瑞士央行政策调整对金价的中期影响分析.pdfVIP

市市场场 评评述述 市市场场 评评述述 市市场场 评评述述 市市场场 评评述述 瑞士央行瑞士央行政策调整政策调整对金价的对金价的中期中期影响分析影响分析 瑞士央行瑞士央行政策调整政策调整对金价的对金价的中期中期影响分析影响分析 一、一、基本面分析基本面分析：： 一一、、基本面分析基本面分析：： 昨日金价小幅反弹，金价开盘自1818.6 美元/盎司，欧洲开盘后震荡下行至最低时的1800 美元/盎司附近， 欧盘晚些时候金价重新反弹至1830 美元/盎司附近，美盘开盘后金价继续波动，但大体围绕在1820 区间，波动 幅度相对不大。北京时间凌晨之后，金价小幅反弹，最终以1836.09 美元/盎司报收，全天小幅收涨。整体上讲， 金价仍然波动在1800-1880 高位区间，大的趋势仍然保持。 近期金价涨幅有所放缓，短线还存在一定的不确定性，市场正在发生着微妙的变化，这些变化正在或者即 将对价格体系产生较长远的影响。 瑞士央行在本月早些时候对其货币政策进行了调整，宣布当欧元/瑞郎汇率低于1.2 时，将采取无限度抛出 瑞郎以防止瑞郎汇率过度上涨而伤及其经济的基本面。实际上，瑞士央行的政策是有苦衷的，那就是在欧洲和 美国债务体系出现问题之后，大量的资金涌入瑞士寻求避险，导致瑞郎的汇率被动推升，使得瑞士的实体经济 受到威胁。 瑞士采取的措施实际上是一种非量化的汇率版可变量化宽松政策，其实质是瑞士央行印出瑞郎，买进其他 国家货币 （相关资产）以平抑本币价格，近似但并不是完全的盯着政策，虽然设定了欧元/瑞郎1.2 的下限。蒙 代尔不可能三角认为，固定汇率制、独立货币政策和资本自由流动三者只能取其二，中国选取的固定汇率和政 策独立，美国需求的是自由兑换和政策独立。按照上述三家，瑞士一旦实行所谓固定汇率，要想保证其自主的 货币政策，就避险限制自由兑换，其实这是一种固定的思维，如果进来多少，就抛出去多少的话，资本流动状 态就可以做到动态的稳定了。 那么，如何做到资本的动态流动呢，瑞士想到的办法就是印出本币，再以替换货币购买欧元的办法，这样 就做到了对欧洲的支撑，欧元汇率的稳定就会减少避险资金对瑞郎的避险寻求，对稳定瑞士的内外经济环境都 会起到作用。 瑞士的这种做法对黄金价格会产生什么影响呢？这得从几个层次来说明。从短期角度讲，欧元下方的跌幅 未必会很大，但欧洲还是不会 平，这样的话，金价保持现在的这种高位震荡的格局的可能性就比较大了。但 是，瑞士的动作并不是个例，很多国家可能会效仿瑞士，结果分为两个方面：一