跨国绿地投资的风险管理.docVIP

关于海外绿地投资的认识和思考 Understanding and consideration about overseas greenfield investment) 刘小梅 Liu Xiaomei （宝钢集团有限公司规划发展部） （Planning Development Dept., Baosteel Group Corporation） 【内容摘要】 海外绿地投资是跨国企业获得海外实物资产的传统而重要的方式。本文概括介绍海外绿地投资的特点，建立投资目的国别和地区总体判断选择方法，提出项目选择和决策评价的基本要素及项目全生命周期风险管理思路，进而提示海外绿地投资应予重点关注的问题。 【关键词】海外绿地投资 投资目的国判断选择 项目选择和决策评估 风险管理 企业成长过程中，当其有足够的经济和策略支持的时候，为了获得最大利润，势必会制定国际战略，寻求国际扩张。国际扩张不外乎四种方式：进出口、商业联盟、收购和绿地投资。企业需结合自身的情况，平衡风险与商业预期收益，选择其中一种或几种方式的组合。鉴于前三种方式的固有局限，海外绿地投资是国际直接投资中获得实物资产的重要方式绿地投资绿地投资又称创建投资，投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。投资会直接导致东道国生产能力、产出和就业的增长。 全球战略目标的生产规模和投资区位投资者在较大程度上把握风险掌握项目策划各个方面的主动性例如，母公司可以根据自己的需要利润分配营销策略进行内部调整创建新的企业不易受东道国法律和政策上的限制因为新建企业总是增加生产资本存量可为当地带来很多就业机会，并增加税收。 绿地投资方式需要大量的筹建工作，因而建设周期长，速度慢缺乏灵活性，对的资金实力、经营经验等有较高要求，不利于跨国企业的快速发展过程当中，跨国企业完全承担其风险，不确定性较大企业创建后，需要在自开拓目标市场，且常常面临管理方式与惯例不相适应，管理人员和技术人员匮乏等问题。 海外绿地投资目的国判断选择的方法 勿庸置疑，对外投资项目既要符合我国对外投资国别产业导向政策，又要符合投资目的国外商投资准入政策和相关法规。此外，除了需防范一般境内新建项目存在的共性问题外，特别要分析并识别有异于境内投资、针对投资目的国的特定问题。因此，明智选择投资目的国，需以全面了解并掌握充分信息为基础，特别要了解潜在投资目的国的政治、经济、文化、法律和地理等方面的环境【1】并分析其与本国的异同。 （一）外来者相对劣势成本 海外投资必然会遭遇与国内不同的投资与经营环境，投资者作为外来者会产生相对国内的额外劣势成本。投资目的国选择必须以外来者额外劣势成本最小，项目相对于境内同类项目具有优势且能达到预期效益指标为原则。 外来者相对劣势成本主要由以下因素引起：一是文化因素：适应不同国家的社会规范会产生额外成本，如语言、历史、宗教、种族等；二是经济因素：适应不同国家的经济环境会产生额外成本，如人口、支柱产业、富裕程度、市场供需、原辅料和能源供应保障、基础设施条件，财政货币和税收、外商投资、行业准入、土地规划环保、基本建设和国际贸易等方面政策法规等；三是政治因素：适应不同国家的政治氛围和监管机制会产生额外成本，如东道国政局稳定性、政策法律变化、战争等。政治风险一般不易预测，一旦出现往往损失很大；四是地理因素：跨越时间和距离会产生额外成本，如自然环境、地理位置、气候条件等。 （二）投资目的国别和地区的选择方法 投资者根据全球产品市场选择潜在投资国时，为高效率低成本地对其投资环境全面系统客观的综合判断比较，利用现有最新分析报告等信息资源可达到事半功倍之效果。世界经济论坛《全球竞争力报告》【2】每年用科学统计方法，对全球各国进行竞争力综合研究评价，列出各国的关键指数、发展阶段，并对各国就基本条件、效率提升要素以及创新和成熟度要素等三个方面共12个维度111个指标进行分析排名，进而综合评价列出各国在全球的竞争力排名。此外，该报告筛选出融资渠道、通货膨胀、政策不稳定、劳动力受教育程度欠缺、基础设施供应不足、外汇管制、税收政策、国内劳动力职业道德差、腐败、税率、政府机构低效、政府不稳定、劳动法规限制、犯罪和偷窃、公共健康差等15个对经营企业问题最大的因素，根据全球范围内各类规模的企业主管问卷调查结果，从大到小进行排列。 根据该报告，重点梳理潜在投资目的国位列50名后的指标，关注在该国经营企业问题最大的因素中得票比例共计占80%以上的因素，对照具体项目进行对比分析，结合潜在投资目的国与投资国在经济、地理、外交等方面的关系及产品目标市场等情况，即可总体判断并初步选定投资目的国。 投资目的国选定后，具体地区的选择宜研究各国工商协会等机构每年发布的地方竞争力指标报告，了解各地竞争力相关