《克罗谈期货交易策略》精.pdf

克罗谈期货交易策略 斯坦利·克罗 译：张轶 Edit by 唐要命 《克罗谈期货交易策略》中英对照20周年 纪念版由张轶输入、翻译、校对和排版。电子 邮件：2278279@。希望同好者指出 翻译不当之处。可直接打印完美版本为2008 年05月24日版。 献给敬爱的吉恩和哈里·克罗 “……人类追求成功，总希望能快速找到 方法并立刻实现；但无情的现实告诉我们，不 冒险就不会成功。” 约翰·保罗·琼斯，1779年 引子 在《股市大亨》这本佳作中，作者约翰· 崔恩描述了9位投资大师的生平事迹和专业技 能。其中几位明星——沃伦·巴菲特，本杰明· 格雷厄姆，T·洛威·普莱斯，拉里·狄许和约 翰·坦普顿，他们都是我们熟悉的大师。在这 些堪称“谋杀者行列”的投资者中，你也能找 到斯坦利·克罗的大名。崔恩描述了斯坦利在 “不可能赌场”中赚钱的期货交易。果真如此， 克罗在赌桌上的确演出了几场精彩好戏，这绝 非意外或纯属运气。 70年代，斯坦利有一场为时3年的演出， 他将自己的18000元增值到100万元，他为 他的合伙人也赚到了相同的报酬。斯坦利其它 的精彩演出，读者可以从崔恩的著作一窥究竟。 不用多说，这些表现明白地展现出他的胆识和 智慧。 我并非“期货人”。我试图坚守在自己比较 了解的金融工具，主要是股票和债券。对我而 言，阅读《克罗谈期货交易策略》是一种学习。 令我印象最深刻的是，克罗建议中最重要的原 则几乎完全根植于对纪律和常识的关注。简而 言之，他最佳的建议透露出一切良好投资策略 的基础——用心观察市场，深入研究，保持客 观。斯坦利指出，不幸的交易者“根据情绪而 非纪律，依据感觉而非逻辑，以主观而非客观 行事。” 斯坦利的交易哲学从一个核心思想导出若 干重要原则，这个核心思想几乎是所有投资行 为的关键——辨别出市场的重大趋势，并且顺 势交易。多数聪明的投资者都明白这个核心思 想，在期货市场和股票市场获利的关键是一样 的。斯坦利表现良好且受重视的原因之一，即 是他脚踏实地而非浮沙建塔。 如果你见到斯坦利，会和我见到他一样， 他认为交易期货不需要了解太多的东西，你会 对这个观点印象深刻。这也正是大多数真正专 家最突出的优点之一。他们不会过度自信或假 装什么都知道。最好是承认自己知识不足，而 不断研究自己的假设和数字。斯坦利另一个重 要原则是——做真实的交易。正如他所说，“期 货交易所需要的纪律和客观方法是本书一再重 复的主题。”其实，这就是本书的主题。 阅读《克罗谈期货交易策略》一书，能使 所有投资者有所收获。它不会让你一夜之间成 为鲜活的期货交易者，但本书为我们提供了可 靠的建议。对新手而言，书中用平铺直叙的文 字告诉你市场是如何运作的，以及哪种投资“系 统”能带来利润。对专家而言，本书的很多细 节能让你锦上添花。对于普通投资者而言，斯 坦利提出优秀投资者成功的线索——不断努力 研究，并且付诸行动，以有纪律的方式顺势交 易。任何投资者都可以从斯坦利的合理建议中 受益。 道格拉斯·A·麦金太尔 总裁兼发行人 《金融世界》杂志 纽约市 1987年5月27日 作者序言 西雅图来访的基金经理人，显然情绪不安， 给我带来了挑战。那是1985年11月中旬一个 寒冷的下午，他来到华盛顿港，和我讨论他的 期货交易。当时我们坐在既是住处又是办公室 的船舱中，他痛苦地描述着，过去几年他一直 在黄豆市场惨遭洗盘，造成一连串损失的经历 ——他竟然看不出来那是个很