房产结转较少影响业绩-天健集团.PDFVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/建筑工程/建筑 证券研究报告 天健集团 （000090 ）公司季报点评 2016 年10 月26 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 买入 维持 房产结转较少影响业绩 股票数据 [Table_Summary] [Table_StockInfo] 6 个月内目标价（元） 13.60 投资要点： 10 月25 日收盘价（元） 10.60 52 周股价波动（元） 8.20-22.05 总股本/流通A 股（百万股） 1198/774  事件。前三季度，公司实现营业收入35.7 亿元，同比下滑6.15%；归属于上 总市值/流通市值（百万元） 12697/8200 市公司股东的净利润 2.21 亿元，同比下滑 14.2%；实现基本每股收益 0.18 主要估值指标 元。 [Table_PePbInfo] 2015 2016E 2017E 市盈率 29.6 33.7 27.8  2016 年前三季度，受结转减少影响，报告期内公司营收下滑6 ％；受计提所 市净率 1.5 2.0 1.9 得税增加等因素影响，净利润降幅扩大至 14%。2016 年三季度，公司与国 市销率 1.84 2.02 1.74 内外优秀企业、金融机构、政府部门、科研院所等30 多家单位建立战略合作 EV/EBITDA 19.2 21.8 18.2 关系，共同拓展围填海、海绵城市、地下综合管廊、治水治污、城市旧改、 分红率(%) — — — 棚户区改造等业务新领域。其中，报告期内，公司建筑施工业务市场拓展合 相关研究 同总金额113.67 亿元。截止报告期末，公司在建工程56 项，合同金额92.24 [Table_ReportInfo] 亿元。报告期内，公司房地产业务累计实现签约面积 113,670 平米，签约金 《房产结转较少，继续拓展城市建设项目》 2016.08.23 额 167,775 万元。2016 年内，公司在深圳、上海、广州三个一线城市新增5 《税费因素影响业绩，全面推进市政业务》 个开发项目，新增开发面积35.28 万平。公司继续推进深圳福田区香蜜新村、 2016.04.26 市场大院的更新改造工作。报告期内，公司在建项目10 个。2016 年8 月， 《深圳国资改革标兵，兼具深圳填海和地下管 公司合作开发的深圳市福田区2016-012-0049 号地块规划调整建筑面积4 万 廊建设概念》2016.03.31 平。2016 年9 月，公司天健工业园片区城市更新项目获批。2016 年9 月， 市场表现 公司启动深圳粤通公司收购。2016 年 10 月，公司获得2.67 万平的工业用地。 [Table_QuoteInfo] 天健集团 海通综指  投资建议。国企改革标的，具备“深圳填海和地下管廊建设”概念，维持“买 8.23% 入”评级。公司是深圳国资委控股下的，主营建筑施工、房地产开发和商业运 -2.77% 营一体化的城市综合运营商。其中建筑施工业务拥有总承包特级资质；房地 -13.7