家族管理、终极控制与审计师选择.pdfVIP

2010年3月 当代经济科学 Mar．．2010 第32卷第2期 ModemEconomicScience V01．32No．2 家族管理、终极控制与审计师选择 陈德球1，叶陈刚2 (1．对外经济贸易大学国际财务与会计研究中心；2．对外经济贸易大学国际商学院，北京100029) 摘要：基于家族控制的竞争优势与控制权私人收益两种理论基础，本文以2003—2008年的家族上市公司为 样本，论文考察了家族公司家族管理、控制机制与外部审计师选择之间的关系。研究发现，相对于以间接方式上 市的家族公司，直接上市更有可能选择审计质量较高的“四大”；家族管理即实际控制人担任董事长或总经理、家 族指定管理层与高管持股比例较高的企业更有动机选择高质量审计，而家族控制机制即金字塔结构、控制权与现 金流分离程度对高质量审计的需求有显著的负向影响。进～步研究发现，家族管理对高质量审计师需求的正向 作用在直接上市的家族公司中更为显著；家族控制对审计师需求的负向作用仅在控制权比例大于30％的子样本 中显著；当家族管理控制人参与家族管理时，会降低两权分离所带来的外部审计师需求的负效应。本文的贡献在 于对家族上市公司的管理与控制特征进行了更为细致的分类，并从家族偏好、家族管理与控制机制三方面考察了 其外部审计师选择行为。研究增进了对我国家族上市公司的认识，对理解家族上市公司控制手段与管理模式提 供了新的视角。 关键词：家族企业；控制机制；家族管理；上市方式；审计师选择 文献标识码：A 文章编号：1002—2848—2010(02)-0090—lO 性今天已经被大量的西方学者广泛证实。在亚洲、 一、引 言 欧洲乃至拉丁美洲，大多数的上市公司都是由家族 经过30余年的改革开放，民营经济已经成为中 所有和控制…，即使在美国，股权也不是像想象的那 国国民经济发展中的一个重要组成部分。而家族企 样被广泛地分散持有心J，美国标准普尔500强中约 业作为民营企业的主要组成部分，得到了蓬勃发展， 1／3的公司长期被家族拥有【3J。 已经渐渐成为中国企业体系的主体，其中一批优秀 现有研究从理论上对家族控制公司的争论一直 家族企业通过多种方式上市融资，已经发展成为中 存在，主要表现在家族控制是折价H。o还是溢价效 国证券市场上的一个重要板块，成了我国家族企业 应?【6—73创始人管理和专业经理人管理的家族公司 的领头羊。 中效率没有差异化【8】。每一方的争论都有其有效的 随着家族控制的上市公司数量的快速增加，家 理论逻辑和经验证据来支持，但家族企业行为要受 族上市公司的各种治理问题也日益显现出来，引起 到具体的制度环境的影响一J。现有研究结论都没有 了理论界和实务界的广泛关注。家族企业的重要 形成统一的观点，并且是基于不同的制度环境下来 收稿日期：2009—12—26 学规划项目(06JA630014)；对外经济贸易大学“2ll工程”三期重点学科建设项目等资助。 作者简介i陈德球(1981一)，安徽省安庆市人，对外经济贸易大学国际财务与会计研究中心及国际商学院讲师，管理学博士，研究方向：公 司金融、公司治理与审计；叶陈刚(1962一)，湖北省武汉市人，对外经济贸易大学国际财务与会计研究中心及国际商学院教授、管理学博士、工 商管理博士后．博士生导师。研究方向：公司治理与审计。 万方数据 进行研究。与其他地方一样，在英国和美国公司中 控制人的偏好方面有着显著的不同，因而在控股股 主要的范式就是以集中家族所有权开始，但随着时 东与小股东之间代理成本所引发的对高质量审计需 间的转移，他们慢慢演化成分散的所有权。但一个 求也存在着系统的差异性，因此我们有必要对之进 令人困惑的问题是，为什么在世界上其他国家这种