不同管理形态企业的会计师与独立董事功能.pdfVIP

第26卷第2期 审计与经济研究 V01．26，No．2 OFAUDITECONOMICS 2011年3月 JOURNAL Mar．，2011 不同管理形态企业的会计师与独立董事功能 王茂昌 (中国文化大学会计学系暨研究所，台湾台北11114) 【摘要]研究模型分析了当不同管理形态的公司需要增资时会计师的审计及独立董事的监督功能。研究结 果显示，经理人经营时，独立董事较易维持独立性；建立及落实公司治理，会计师及独立董事皆能降低投资人与企 业家或经理人之间的信息不对称，故会计师的审计功能与独立董事的监督功能具有替代关系；企业家期中增资后 持股比率高于期初持股比率，且会计师及独立董事较高的报酬是企业家选择对投资人不利的投资方案的信号。 [关键词】管理形态；会计师；独立董事；公司治理；博弈理论 【中图分类号]F239．44【文献标识码]A [文章编号]1004—4833(2011)02—0081—08 一、引言 现代公司经营权与所有权的分离造成股东与管理者双方信息不对称，管理者依据其个人效用极 大化来运用及分配公司的经济资源，这导致管理者行为偏离股东利润极大化的论点受到重视¨·。公 司董事应提高监督的责任，并与管理者合作以达到公司商业上及财务上成功的目标，但要平衡股东、 管理者、董事的权力并非易事，故落实公司治理以解决代理问题意义重大。2001年美国发生安隆 banes—OxleyAct)，规范公司治理的内部机制与外部机制。该法案除加重管理当局的披露责任外，还 在相关规范中加强独立董事的功能，这受到社会各界的广泛关注。如果独立董事能发挥其监督的功 能，则可能减缓企业经营者的道德风险问题，进而保障股东的权益。台湾于2002年制定了《上市上柜 公司治理实务守则》，初期先以行政指导方式引进独立董事制度，以强化公司治理。2005年12月，台 湾发布了《台湾证券交易法》修正案，赋予独立董事明确的法律依据。该法第十四条规定，发行股票 的金融控股公司、银行、票券、保险及上市(柜)或金融控股公司子公司的综合证券商，暨实收资本额 达新台币500亿元以上不属于金融业的上市(柜)公司，应设置独立董事。 叶银华、李存修和柯承恩指出，股权集中的上市公司普遍存在大股东成员参与经营，即大股东成 员担任董事、监察人与高级管理者。这些公司大多数属于家族控股。但有部分上市公司的大股东并 未参与经营，而授权给专业经理人。另外，部分上市公司股权分散，高级管理者持股甚少，聘用专业经 理人负责经营心]。台湾上市公司的管理形态有以下几种：(1)大股东控制董事会，指派家族经理人经 营。(2)大股东控制董事会，聘请专业经理人经营。(3)股权分散，由创业者或其子孙担任经理人经 营。(4)股权分散，聘请专业经理人经营。因此，上市公司的管理者可分为家族经理人、创业者或其 子孙担任经理人(本文简称为企业家)，专业经理人(本文简称为经理人)。本文的研究对象为公司的 管理者、监督机制与利害相关团体，其中公司的管理者是指企业家或经理人，监督机制是指独立董事 [收稿日期】2010—08—25 [作者简介】王茂昌(1973一)，男，台湾台中人，中国文化大学会计学系暨研究所助理教授，博士，从事财务会计与审计研究，并以 公司治理与企业价值评估相关议题为研究重心。 ·8l· 万方数据 监督功能，利害相关团体是指投资人。本文研究的前提假设是不同管理形态的公司需要增资。本文 运用博弈理论探讨下列三项研究主题：(1)不同管理形态的公司对独立董事维持独立性的影响。(2) 建立及落实公司治理对不同管理形态的公司的管理者选择诚实披露与独立董事维持独立性的影响。 (3)不同管理形态的公司的管理者选择对投资人有利的投资方案的信号及因素。 二、文献探讨 股东行为主义是指股东以公司所有权人的身份去影响公司管理阶层的行为，即股东不仅将股权