华电江苏能源有限公司2017年度第一期短期融资券信用评级.PDFVIP

短期融资券信用评级报告 华电江苏能源有限公司 2017 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 经联合资信评估有限公司 （以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，华电江苏能源有限公司 （以 本期短期融资券信用等级：A-1 下简称 “公司”）拟发行的2017 年度第一期短 本期短期融资券发行额度：15 亿元 期融资券的信用等级为 A-1。基于对公司主体 本期短期融资券期限：365 天 长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的 偿还方式：到期一次还本付息 发行目的：偿还金融机构借款 综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资 券到期不能偿还的风险极低，安全性极高。 评级时间：2017 年7 月21 日 财务数据 优势 项 目 2014 2015 2016 17 年 1．作为华电集团全资子公司及江苏省内主要 年 年 年 3 月 现金类资产(亿元) 11.68 11.77 11.33 12.45 热电企业，公司外部环境良好，装机规模 资产总额(亿元) 218.10 234.52 289.27 295.63 持续增长，机组运行保持稳定，区域市场 所有者权益(亿元) 45.30 55.61 65.94 68.34 短期债务（亿元） 64.19 76.07 110.31 83.28 地位显著。 长期债务(亿元) 83.88 78.53 79.07 110.87 2 ．公司经营活动现金流量对本期短期融资券 全部债务(亿元) 148.07 154.61 189.38 194.15 营业收入(亿元) 175.32 170.26 154.86 36.80 的保障能力很强。 利润总额(亿元) 19.88 24.35 16.49 2.54 EBITDA(亿元) 41.74 43.73 35.26 -- 经营性净现金流(亿元) 37.61 45.04 30.06 6.60 关注 营业利润率(%) 14.97 16.26 14.31 7.94 1．公司负债规模有所增长，债务负担仍然较 净资产收益率(%) 34.93 33.55 18.69 -- 资产负债率(%) 79.23 76.29 77.20 76.88 重。 全部债务资本化比率(%) 76.57 73.55 74.17 73.96 2 ．煤炭价格持续上升，发电量下降，煤机上 流动比率(%) 31.22 23.17 22.49 28.81 经营现金流动负债比(%) 42.87 45.41 21.04 -- 网电价持续下调，公司经营压力增大。 全部债务/EBITDA(倍) 3.55 3.54 5.37 -- 3 ．公司在建项目投资规模大，未来面临一定 EBITDA 利息倍数(倍) 4.46 5.55 5.13 -- 注：2017 年一季度财务数据未经审计。 融资压力。 分析师 孙 鑫 柳丝丝 邮箱：lianhe@ 电话：010 传真：