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创新融资方式 拓宽融资渠道 中国人民银行芜湖市中心支行 曹晓飞 2011.11.12 主要内容 一、什么是企业融资、融资渠道和融资方式 二、企业的融资渠道选择 三、企业的融资方式及工具 一、什么是企业融资、融资渠道和融资方式 概念介绍 1、企业融资。简单地说，就是企业作为资金需求者融入资金。 对企业来说，融资是企业根据经营策略和发展需要，形成对资金的潜在需求，然后通过一定方式及渠道满足这种需求以形成现实需求，最终将取得的资金用于满足生产经营活动。 对社会来说，企业融资实质上是市场经济下的一种资源配置机制，融资活动导致资金流动，资金的流动则进一步引导了实物资源的流向（资金流引起实物流）。 一、什么是企业融资、融资渠道和融资方式 概念介绍 2、融资渠道。指所筹措资金来源的方向和渠道，体现了资金的客观来源供应量。 3、融资方式。指企业筹措资金所采取的具体方式，体现企业的主动选择。 企业的融资途径无非分为两大块，即内源融资和外源融资。 内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分； 外源融资即企业的外部资金来源部分,包括直接融资和间接融资，其中直接融资主要体现在股权融资和债券融资。 一、什么是企业融资、融资渠道和融资方式 概念介绍 资本结构理论中有一个“啄食顺序原则”，企业的融资顺序首选为内源融资：依次为银行贷款—发行债券---发行股票，也就是说先是股权融资然后到债权融资最后又要回归到股权融资。 从实践中来看，内部积累是企业融资的重要和首要的方式，然后借贷融资、债券融资上升为主要方式，最后到股票融资。 目前我国的融资结构上来说还是以间接融资为主，但是间接融资的比例在呈下降趋势。 一、什么是企业融资、融资渠道和融资方式 概念介绍 从我们芜湖市的总体情况来看截止9月末，芜湖市社会融资总量余额2572.45亿元，较年初增加600.12亿元。 从融资份额上看，间接融资总量1859.75亿元，较年初增加337.44亿元；余额占社会融资总量的72.29%，依然是企业融资主渠道。直接融资总量518.43亿元，较年初增加153.57亿元；余额占社会融资总量的20.15%，较上季下滑0.76个百分点。其他融资总量194.27亿元，较年初增加109.11亿元。 以上数据可以看出，我市的直接和间接融资比例几乎达到了3：7，说明我市的融资渠道也在逐步多元化。 二、企业的融资渠道选择 （一）创业期 这一时期，中小企业处于开始建立的筹备阶段和成立后运行的初始阶段对资金需求数量较大。同时这一阶段企业也面临着较大风险很难从外部获得初始投资资金。 初创期，企业只能依靠自有资金或者风险资本。融资方式表现为内源融资。 （二）成长期 企业面临的技术风险相对较小，主要面临的风险是管理风险、市场风险及销售风险，可以相对容易地从银行等机构获得中短期信贷支持。 此时企业的资金供给模式可以概括为以银行贷款为主、自有资金或风险资本为辅的间接融资模式。 二、企业的融资渠道选择 （三）成熟期 在这一阶段，企业不存在技术风险，管理风险和市场风险也比较低，此时企业资金供给主要渠道就是留存利润、发行股票、银行资金、发行债券等多种渠道。 （四）衰退及二次创业期 成熟期后，企业产品渐趋老化，生产技术及生产设备趋于陈旧，企业生产趋于萎缩，效益逐步降低，利润不断下降，你也可能面临从原有领域撤出、关闭企业或者二次创业。此时企业大部分利用商业信用来维持现有资金链。 目前，很多中小企业仍处处于创立期和成长期，资金来源渠道单一，主要以内部融资为主，外部融资所占比重偏小，仍需要不断拓宽融资渠道。 二、企业的融资渠道选择 企业类型不同，对融资渠道和条件的要求也不尽相同。如： 制造业，其资金用途主要是购买原材料、设备、零配件等生产资料，资金需求量大、使用周期长，应该以银行中长期贷款为主， 农产品加工业，属于劳动和资金密集型产业，资金需求具有原材料收购资金占用量大和时间集中的特点，应以银行的短期贷款为主， 服务业，资金需求具有数额小、频率高、周期短、风险小等特点，应以存货的流动性资金贷款为主， 高科技型企业具有较高的研发成本，因此资金需求量大、风险较高，除一般的中小企业融资渠道外，应该以风险投资基金为主要融资来源， 社区型企业，具有一定的社会公益性、比较特殊的中小企业，资金来源应以政府扶持性