经济数据超预期偏空,后期政策刺激不改.PDFVIP

宏观经济月报 常波 执业证书编号：F0306565 经济数据超预期偏空，后期政策刺激不改 联系电话 电子邮箱：541232268@ 研究报告：月报 发布日期：2015 年8 月12 日 报告要点 7 月份整体经济数据呈现出超预期偏空。与半年报中提出的经济震荡筑底 的观点保持一致。经济数据的整体偏空预示着我国产能过剩和内外需不足的问 题仍然存在，经济仍存在较大的下滑压力。在三大马车中，消费数据保持平稳， 消费升级持续发力对经济形成一定支撑。投资方面，固定资产投资增速放缓， 民间投资继续保持较快增长势头，基础建设、高新技术等方面的投资增速较快， 体现出投资经济结构调整成绩显著。进出口方面仍成为拖累经济增长的大问题。 近两日的连续 1000 点的人民币汇率调整，将对出口带来较强刺激。预计8 月份 出口数据将有所改观。 前7 个月，我国财政收入增速同比下滑，财政收入增长呈中速偏低态势。 预计年内财政收入增速仍保持较低水平。因财政收入增速放缓，财政支出更加 谨慎，将集中有限资金投入到重点领域：基础设施建设、三农、高新技术投资。 7 月份出现最多的有两个消息：一个是加快发展旅游业，一个是试点实施 2.5 周休息日。突出国家在消费方面决心坚定。后期依旧维持积极财政政策。 国家近期调整人民币汇率的举动，是我国汇率改革迈出的重要一步，放松 人民币对美元的汇率联动性，符合我国经济发展的阶段性事实。人民币适度贬 值本质也是一种纠偏，对市场影响反映在金融领域的是流动性的变相紧缩，为 后期宽松降准埋下伏笔。对股市和房市有一定利空影响。但带来了大宗商品脱 离外盘的强势上涨。 8 月份预计经济数据仍呈现中性偏空态势。期货市场上，农产品依旧维持 强势抗跌特性，工业品相对弱势为主。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 客服四海 相融共生 一、重要宏观经济数据解读 （一）7 月份CPI 持续转好，预计8 月份CPI 继续转好 7 月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%。食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨 1.1%；消费品价格上涨1.4%，服务价格上涨2.2%。1-7 月平均，全国居民消费价格总水平比 去年同期上涨1.3%。 7 月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。食品价格上涨0.7%，非食品价格上涨