广东省城投债分析.docVIP

城投债市场分析 一、认识城投债 地方政府通过一些与其有较紧密联系的城市建设投资类企业发行债券进行融资，以筹集资金用于市政建设，债券的本息由项目的收益及政府补贴进行偿还，这企业类债券统称为“城投债”。城投债属于发改委监管。 城投债发行所具备条件（企业债发行条件）（《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知发改财金[2008]7号用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20% （2）全国财政收入百强县的县级及县级以上政府投融资平台公司；地方政府负债率不得超过100% ； （3）其偿债资金来源70％以上（含70％）必须来自公司自身收益； （4）专门的偿债均摊机制，也就是将债券还本的压力在债券存续期内进行合理分摊。 二、城投债发展情况 （一）全国城投债情况 据wind资讯统计，2000年至2013年4月16日全国共发行城投债1003期，发行规模共12878.1亿元。各年份发行量见下表。 2000-2013.4年城投债发行量 单位：亿元 年份 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013.4 期数 2 0 3 4 3 16 18 33 25 120 118 141 399 124 规模 6 0 45 83 44 204 215 345.5 426 1759 1572 1795 4728.6 1655 注：数据来源于wind资讯，只考虑城投企业债，不包含城投公司发行的短融、中票、公司债。 2000-2013年全国城投债发行量走势图 从全国城投债发行量走势图可以看出，从2009年起，城投债发行量呈现爆发性的增长，2009-2013.4全国共发行902期，发行量合计11509.6亿元，占2000年以来总发行量的89.37%。主要原因在于中央政府为应对金融危机所采取的积极财政政策和宽松的货币政策。2008年11月，中央政府出台4万亿经济刺激计划，其中中央政府投资1.18万亿元，其余资金来源于地方政府配套以及民间资金，而城投企业作为地方政府的融资平台承接了融资的职责。 2009年至2013年4月，全国各省份城投债的发行情况如下： 2009-2013年各省份城投债发行情况 省份 发行规模(亿) 期数 江苏省 1978 152 浙江省 1026.5 89 山东省 617 58 湖南省 593.8 44 安徽省 581 51 重庆 548 40 辽宁省 545 37 北京 464.5 19 四川省 442 38 天津 438.7 22 江西省 403 33 广东省 304 20 福建省 335 34 云南省 292 26 河南省 291 23 内蒙古 291 23 贵州省 279 21 湖北省 249 24 上海 244 21 黑龙江省 243 20 广西 219.5 20 河北省 218 18 陕西省 204.5 18 山西省 177.5 12 新疆 172.6 15 吉林省 134 11 甘肃省 63 4 深圳 50 1 海南省 48 3 宁夏 30 2 青海省 27 3 总计 11509.6 902 从2009-2013年各省份城投债发行情况图表可以看出，2009年以来在发行规模和发行期数上，江苏、浙江、山东等沿海经济发达省份居全国前三，同时湖南、安徽、重庆、四川、江西等内陆省份也表现强劲。以上现象说明，总体上沿海经济发达省份城投债发行量居于前列，这与当地经济的发展对资金的需求，以及当地的偿债能力密切相关；同时中西部地区在自身的发展需求以及国家相关政策导向的影响下也带动其城投债的发展，以支持地方经济的建设。 （二）广东省城投债情况 通过上述图表数据可以看出，2009年-2013年广东地区城投债发行量较江苏、浙江、山东等经济发达地区以及湖南、安徽、重庆等内陆省份明显减少，城投债发行规模较小。2009年-2013年4月广东地区共发行城投债20期，金额304亿元，其中2012年至2013年4月共发行城投企业债13期，发行量191亿元，主要投资于交通基建、公用事业等领域，具体明细见下表。 2012年-2013年4月广东地区城投债发行情况表 发行债券名 发行日 期限(年) 债券评级 主体评级 利率(%) 发行规模(亿) 主承销商 广州市番禺交通建设投资有限