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证券研究报告 /公司研究/新三板公司报告 日期：2016 年11 月2 日 行业：新三板 业务创新发展 收入多元化发展 分析师： 虞婕雯 Tel ： 021 E-mail ： yujiewen@  主要观点 SAC 证书编号： S0870515070001 行业发展向好 公司未来空间无限 近年来，随着我国资本市场的不断完善和发展，我国期货行业及期货公 司盈利能力持续改善，合规经营水平和公司治理能力不断提升。公司背 基本数据 靠强大的股东天风证券的支撑，自身拥有良好资源优势和地域优势，公 保荐机构 光大证券 司未来发展空间无限，潜力巨大。 积极开展创新业务 收入结构多元化 主要股东（2016H1） 公司积极开展创新业务，2014 年新增投资咨询服务收入及中间介绍业务， 天风证券股份有限公司 98.63% 2015 年公司通过设立子公司开展资产管理业务，资产管理业务受益于行 业整体规模的增长，发展迅速已成为公司新的利润增长点，公司的收入 四川孚和投资有限公司 1.37% 结构正呈现多元化的发展。  盈利预测 收入结构（16H1） 期货业务 33.44% 目前，随着公司各项创新业务的快速发展，将弥补由于传统业务受期货 资产管理业务 66.56% 市场成交额影响而下降的部分。我们预计公司传统业务较去年有较大的 下降，进而影响手续费净收入和交易手续费返还，而公司子公司开展的 资产管理业务将受益于行业整体规模的快速增长，仍保持较高增速，提 报告编号： YJW16-CL01 升公司的整体营业收入和净利润。预计公司2016 年、2017 年营业收入 报告日期：2016 年11 月2 日 增速13.29%和19.54%，归母净利润增速1.76%和21.01% 。 相关报告：  估值结论 公司于2015 年 11 月份挂牌，挂牌券商为光大证券，公司总股本 1.6 亿 股。目前，公司尚未做市。  数据预测与估值： 至12 月31 日（￥.百万元） 2015A 2016E 2017E 营业收入 161.24 182.67 218.36 年增长率（%） 70.13% 13.29% 19.54% 归属于母公司的净润 47.82 48.66 58.89 年增长率（%） 2117.73% 1.76% 21.01% EPS 0.3360 0.30 0.37