千里马已有,伯乐何在.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 千里马已有，伯乐何在？ 2016 年01 月15 日 强烈推荐/首次 东 ——旭辉控股集团（00884.HK）深度报告 旭辉控股 深度报告 兴 集团 证 报告摘要： 郑闵钢 券 010 zhengmgdxs@ 逆市加杠杆高速成长的知名狼性文化民企。公司香港上市3 年，已经成为 股 执业证书编号: S1480510120012 份 与绿地、融创齐名的“狼性文化”代表企业。20 15 年起将进入快速扩张期， 梁小翠 有 公司未来三年营业收入增速分别为31% 、37%和34% ，净利润年增长率为 010 liangxc@ 分别为12%、27%和54%，呈现加速度上升的趋势。 执业证书编号: S1480115080094 限 公 我们看好公司未来的发展，主要基于三个核心看点： 交易数据 司 公司千亿战略目标有序推进。公司已经实现长三角、环渤海和中西部三 证 大区域14 个城市布局。在 2017-2021 年，公司将以每年2 个城市的速 52 周股价区间（元） 2.67- 1.32 券 度开拓市场，五年内完成 25-30 个城市的总体布局。在精挑细远进入城 总市值（亿元） 113 亿 研 市以后，力争每个进入城市销售规模达到40 亿底限，千亿目标有序推进。 流通市值（亿元） 113 亿 究  卓越的成本控制已经成为核心竞争力。公司从“债+股+银团贷款”组合 总股本/流通H股（亿股） 66.76 亿 报 流通A 股/B 股（亿股） 、/ 告 降低融资成本、控制拿地价格和三费压缩三个方面降低总成本占比，成 本控制卓有成效，随着公司当前对管理精细化、业务体系化进程的不断 52 周日均换手率 0.16 推进，我们认为公司的费用率将有望进一步降低。 52 周股价走势图  高效的激励机制作为核心竞争力的源泉。公司在激励机制创新方面已经 旭辉控股集团 恒生指数