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产业投融资控股平台信用评级方法 产业投融资控股平台信用评级方法 大公国际资信评估有限公司 2017 年 产业投融资控股平台信用评级方法 目录 引言 1 第一节 产控行业信用风险特征 3 一、行业界定 3 （一）定义 3 （二）职能定位 3 （三）特征4 （四）样本选取4 二、行业信用风险要素 5 （一）经营性风险5 （二）政策性风险 6 （三）区域及宏观经济风险 6 （四）管理风险 6 （五）改革风险 7 第二节 产控行业信用品质分析 8 一、评级思路 8 （一）经营环境分析 8 （二）经营与竞争分析 8 （三）战略与管理分析9 （四）财务分析9 （五）外部支持分析9 二、偿债环境 9 （一）产业环境9 1、宏观经济环境9 2、产业政策环境 10 3、地方国资发展环境 10 （二）信用环境 11 1、金融环境 11 2、债券市场融资环境 11 三、财富创造能力 12 （一）经营因素 12 产业投融资控股平台信用评级方法 （二）财务品质 13 1、财务信息质量 13 2、资产质量及变现能力 13 3、存量债务规模及结构 14 4、成本控制与盈利能力 14 5、现金充足程度 14 6、外部财务弹性 15 （三）管理因素 15 1、财务控制制度 16 2、人事控制制度 16 3、第三方协调 16 四、偿债来源 17 （一）外部偿债来源 17 1、第三方偿债来源 17 2、融资性偿债来源 19 （二）内部偿债来源 19 1、经常性偿债来源 19 2、投资性偿债来源 20 3、存量资产偿债来源 20 五、偿债能力 20 第三节 产控行业风险映射 22 （一）地方财政实力 22 （二）地方国有资产规模 22 （三）平台地位 23 （四）政府性职能 23 （五）业务板块结构 23 （六）财务质量 24 1、资产规模 24 2、营业收入及利润总额 24 3、资产负债率 24 产业投融资控股平台信用评级方法 引言 产业投融资控股平台（以下简称产控）企业是国企改革及政府融 资需求综合作用下的阶段性产物，随着国企改革的不断深入及政府融 资体制的加快演变，产控企业的身份界定逐步清晰，其区别于经营性 国有企业及地方政府融资平台的特征愈加凸显，明确产控行业的风险 特征及信用分析体系对于深化国企改革及政府融资体系转变的认识， 助力精准的投资决策都将具有重要意义。 产控企业脱胎于国有企业，自国有企业诞生起，政府信用支持就 同国有企业如影随形，政府信用支持力度及支持方式与国有企业承担 的政策性职能及涉足的产业密切相关。从国有企业承担的政策性职能 类型角度区分，国有企业可以概括性划分为三类，一是承担地方城市 建设投融资职能的地方融资平台（以下简称城投）企业，这类披着“公 司外衣”的国有企业，更像是政府的职能部门，但随