陕西天然气股份有限公司主体与相关债项2016年跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 陕西省天然气股份有限公司主体与相关债项 2016 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2016】212 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 陕西省天然气股份有限公司 （以下简称“陕天然 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 气”或“公司”）主要从事陕西省天然气长输管道建 设运营和销售业务。评级结果反映了公司面临良好的 债项信用 外部环境，仍然具有很强的区域专营优势，“气化陕 债券简称 额度 年限 跟踪评 上次评 西”战略有利于公司城市燃气业务的开展，公司销气 （亿元） （年）级结果 级结果 量不断上升，营业收入继续增长等有利因素；同时也 15 陕天然 气MTN001 3 3 AA+ AA+ 反映了公司管道利用率仍存在提升空间，在建工程规 模较大，面临一定的资本支出压力等不利因素。 综合分析，大公对公司 “15 陕天然气 MTN001” 信用等级维持 AA+，主体信用等级维持 AA+，评级展 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 望维持稳定。 项 目 2016.3 2015 2014 2013 总资产 105.05 101.00 97.50 86.57 有利因素 所有者权益 54.81 51.08 46.02 32.20 ·我国城市化水平不断提高促进了天然气需求的增 营业收入 25.31 67.90 53.22 40.58 长，仍为公司提供了良好的外部环境； 利润总额 4.04 7.04 6.09 3.96 ·公司是陕西省唯一的天然气长输管道运营商，是“气 经营性净现金流 5.07 13.56 11.26 8.53 化陕西”战略的重要参与主体，具有很强的区域专 资产负债率（%） 47.83 49.43 52.80 62.80 营优势，公司发展仍面临良好机遇； 债务资本比率（%） 35.68 44.42 47.00 59.50 ·2015 年以来，随着天然气下游市场的开拓，公司销 毛利率（%） 18.82 15.25 18.17 17.70 气量不断上升，营业收入逐年增长。 总资产报酬率（%） - 9.04 8.53 7.14 不利因素 净资产收益率（%） 6.27 11.57 11.21 10.38 ·受上游气源及下游需求峰谷限制，公司管道利用率 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） - 6.51 4.40 3.44 仍存在提升空间； 经营性净现金流/ ·公司在建工程规模仍较大，未来较多的管网工程建 10.12 26.73 21.27 16.99 总负债（%） 设将使公司面临一定的资本支出压力。 注：2016 年3 月财务数据未经审计。 评级小组负责人：王剑龙