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华泰期货|农产品日报 2017-09-22 继续弱势震荡 华泰期货研究所 农产品组 陈玮 市场分析与交易建议 农产品组组长 白糖：原糖小幅震荡 国内挑战支撑  021 昨日原糖小幅震荡，因受巴西糖产量下滑的预期提振。主力合约最高触及  chenwei@ 14.77 美分每磅，最低跌到14.54 美分每磅，最终收盘价格上涨跌0.41% ，报收在 14.76 美分每磅。巴西中南部甘蔗主产区的糖产量料在下一年度降至3 年低位，因 从业资格号：F0284369 再植的缺乏削减甘蔗单产，且乙醇产量增加。Kingsman 预估巴西中南部2018-19 投资咨询号：Z0010681 年度糖产量为3399 万吨。中南部战巴西全国唐糖产量的逾90% 。这一糖产量水平 意味着同比下滑210 万吨，并且将是2015-16 年度生产的3122 万吨以来最低水平。； 相对地，国储抛储流拍的消息正逐步被市场消化，虽然白天糖价再度下跌，但在 范红军 下午收盘时收复失地。参考其他品种的经验，我们认为此次抛储不影响市场中期 谷物研究员 走势，对于中短期投资者可以等待价格企稳后，逢低买入1801 合约。而在期权投  020 资上，对于现货商则可以在短期进行持有现货的基础上进行滚动卖出略虚值看涨 期权的备兑期权组合操作，在未来1-2 年，备兑期权组合的操作可以作为现货收  fanhongjun@ 益的增强器持续进行；同时对于价值投资者而言，亦可以买入6300 至6400 行权 从业资格号：F0262666 价的虚值看涨期权，等待糖价上涨使得虚值期权变成实值后，可以平仓前期低行 投资咨询号：Z0002196 权价的看涨期权并继续买入新一轮的虚值看涨期权（行权价6500 或6600 的看涨 期权），并在糖价达到6600 元/吨以上时逐步择机止盈。 黄玉萍 棉花棉纱：美棉继续下跌，国内棉花承压回调 蛋白粕研究员 ICE 棉花期货昨日继续下跌，因对飓风玛丽亚对棉花造成的潜在破坏的担忧  021 减退，市场等待棉花收割，主力ICE12 月期棉跌1.05 美分/磅，报每磅68.2 美分。 据USDA 最新数据，9 月14 日当周，2017/18 年度美棉净签约6.31 万吨，环比增  huangyuping@ 加4.75 万吨，同比增加1.46 万吨；装运4.11 万吨，环比增加1.57 万吨，同比增加 0.36 万吨，签约数量占出口预估（9 月USDA) 比51% ，高于五年均值9% ；国内方 徐亚光 面，郑棉与棉纱承压回调，最终棉花主力1801 合约收盘报15415 元/吨，跌215 元/吨，棉纱主力1801 合约收盘报23210 元/吨，跌175 元/吨。储备棉轮出方面， 油脂研究员 本周第4 日轮出30024 吨，实际成交29460 吨，成交率98.1