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证券研究报告 | 新三板研究
2016 年新三板投资策略
供给侧改革的成功实践者
2016 年1 月8 日 投资要点
分析师:曹卫东 新三板发展的现状
执证编号:S0300511010002
TEL :010- 挂牌企业快速增长,达到4385 家。总股本成倍增长,达到2463 亿股。做
邮箱:caoweidong@ 市转让家数爆发性增长,达到997 家。协议转让家数所占比例77.26%,数
分析师:付立春 量成倍增长。做市转让企业数量小于协议转让,但是市值已经超越后者。
执证编号:S0300515120001 Wind 工业和信息技术行业挂牌企业数量占比过半。挂牌企业大多分布在北
TEL: 010
EMAIL: fulichun@ 京,广东,江浙沪等经济发达地区。转板企业集中在信息技术,医疗保健和
工业领域。中泰证券做市家数领先,申万宏源推荐挂牌较多。连续两年挂牌
研究助理:王瑛
Tel :010 股票营收实现增长,做市和协议增速相差不大。挂牌公司13 年净利整体下
Email:wangying_bf@ 滑,14 年出现增长。新三板定增家数,募集金额和发行股数呈现爆发性增
长。Wind 金融行业股转系统估值和主板估值偏差较大。15 年成交量急速放
大,做市转让公司成交量成倍增长。金融行业成交量第一,工业和信息技术
行业紧随其后。
相关研究
新三板现有的不足
《跳出分层看分层——联讯证券估值模型
精选270 家上市公司》2015-11-25 新三板应该为创新创业企业提供融资场所,今年的定增资金主要流向了金融
行业挂牌公司。新三板流动性尚显不足,可流通股份占比仍然较小,合格投
资者门槛较高,信息披露的质量有待提高,做市商为流动性所做贡献尚且不
足。
新三板制度供给展望
供给侧改革强调构建多层次资本市场,以匹配资金对创新、创业、成长型项
目的需求新三板优秀投资标的价值逐步显现。随着新三板分层制度的出台,
相关政府部门对于新三板不同层级的监管也会加大,投资者得到保障;支持
封闭式公募基金以及混合型公募基金投资全国股转系统挂牌证券,可能会有
更多资金流入,提升市场活跃度和流动性;对于主办券商提供全链条服务的
能力要求提高,未来会有更多优质企业得到优质服务;未来新三板优质企业
的融资手段可以从股权融资扩展到多种融资手段,企业获得融资的范围扩
大;层级间保持流动性,并且建立常态化,市场化的推出机制,优胜劣汰有
利于整个市场的良性发展。
新三板研究的未来
股转系统对公司治理、融资、规模、流动性、盈利能力、股本结构非常重视,
制定准入界限,看重企业经营发展,设置安全边界,根据股转系统设定标准,
我们预测将有
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