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能源类企业债务融资问题探究 　　摘要： 本文通过对54家上市能源公司2009年-2011年的债务融资数据进行统计分析，从多个角度对样本企业分类，发现不同类型能源公司之间的债务融资情况的差别，研究结果对能源企业的资金筹措渠道的挖掘具有重要的参考价值和意义。 Abstract： In this paper， debt financing data， which is of 54 listed energy companies in 2009 -2011 years， are statistically analyzed. And then， from the point of view of the classification， it finds that the debt financing is different between different types of energy companies. And research results have important reference value in the energy business financing channels. 关键词： 能源企业；债务融资；长期借款；短期借款 Key words： energy enterprises；debt financing；long-term loans；short-term loans 中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）23-0159-03 0 引言 债务融资对企业发展具有重大影响，能有效降低融资成本，给投资者带来“财务杠杆效应”，可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足，并且有利于企业控制权的保持。有关债务融资的研究很多，但是仅有很少的学者研究能源行业的债务融资问题。本文通过对54家上市能源公司2009-2011年财务数据进行整理，多个角度将能源企业进行分类，对比分析不同类型的能源企业债务融资的差别。 1 数据来源、样本选择与研究设计 1.1 数据来源与样本选择 本文以54家上市能源企业公司的2009-2011的年报为样本，摘取相关的会计数据指标和财务指标。分析各类财务数据的变化趋势；根据数据分析找出能源企业财务管理状况的特点以及存在的问题，并提出相应的建议。财务数据来自巨潮资讯网，数据整理和统计分析数据处理采用Excel2007和SPSS19.0。 1.2 研究设计 本文将能源企业经以下五种标准进行分类，进而更加详细的对融资问题分析。接下来，主要介绍这些指标的分类标准。 1.2.1 分类指标 其中，公司规模、公司绩效、有形资产比率分析融资指标时，以该指标的平均值为断点，将组分为两组进行比对分析。 1.2.2 负债融资指标 这是本文分析的主要变量，我们分别通过负债的总体水平、期限结构、类型结构、短期债务水平和长期债务水平来表示能源企业上市公司的债务融资结构和大多数金融文献相类似，我们用总银行负债与总资产的账面价值之比来全面度量能源企业上市公司从银行融得的全部信贷资金。我们用应付账款、应付票据和预收账款三者之和占总资产的面值来衡量能源企业上市公司获得的商业信用。考虑到借款是公司进行长期投资的必要保障，我们将负债详细划分为短期和长期，其中短期负债由短期借款和短期非借款组成，长期由长期借款和长期非借款组成。此外，一年内到期的非流动负债因为没有可比较的其他指标，此次研究放弃到期长期借款比例指标。 2 实证研究结果与分析 2.1 总体描述分析 表3显示，总体负债比例均值为0.557，其中短期负债占据了0.433，长期负债稍少，仅有0.124；从类型结构上来看，银行借款和商业信用不分伯仲；短期债务借款中非借款均值到达0.261，是短期借款的主要组成部分，短期借款为0.154，比非借款少；长期债务中借款均值为0.08，远远高出非借款0.04，是它的3倍。 2.2 期限结构差异分析 从表4的国企和民企分类的的期限结构差异的非参数检验来看，国有企业样本的总体负债比例均值水平为84.22，民营企业样本的均值水平为74.31，从样本均值水平来看国有企业高于民营企业，但是总体负债比例的P=0.14040.1，未通过非参数检验，说明两者在总体负债水平上不存在显著性差异；国有企业样本的短期负债比例均值水平为73.36，民营企业样本的均值水平为87.42，国有企业均值低于民营企业均值，而且短期负债比例的P=0.0554 　　总的来说，不论企业是国有还是民营，总体负债比例差异不大，但国有企业更倾向于银行长期负债，民营企业更倾向于短期；传统能源企业和新能源企业在期限结构上并无很大差异；企业的规模越大总