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日元贬值对中国负面影响 　　摘要：近来日元汇价持续走弱，从2012年9月13日的高点1∶77.49持续下跌，引起亚洲汇市的恐慌。尽管日元贬值有其错综复杂的背景，对其本国可能带来的好处是极其有限的，但日元贬值会打破亚洲各国之间的业已形成的贸易秩序乃至全球的贸易秩序，尤其考虑到当前全球经济复苏仍很脆弱的环境下，有可能使周边国家重新陷入困境，对中国的出口无论近期还是远期都将产生极大的负面影响。 关键词：日元；贬值；制造业；转移；东南亚 2012年最后两个月，日元对美元汇率从2012年9月13日的高点1∶77.49一度下跌至2013年5月23日的1∶103.07，下跌近25%。日元这个世界上最强势的货币之一的转变，从宏观方面看，它对世界经济产生影响，从微观方面看，它影响着许多的制造商和跨国公司。日本中央银行期以往的干预行动都是“见光死”，原因是日元的避险作用，日本中央银行的干预效果都被日元的买方迅速抵消。那么这次是什么事件导致日元的明显贬值呢？ 首先，最直接的原因是安倍晋三当选新首相。在当选之前他就获得大多数的民意支持，他主张推行超级宽松的货币政策以刺激经济和抗击通胀。当选之后，他对中央银行施加压力去执行他的政策，甚至要求日本央行直接购买大量债券以刺激经济融资。 其次，日本的对外贸易条件开始恶化。日本一直长期保持贸易顺差，最近两年，日本对外贸易出现贸易赤字。 再次，美国的经济开始好转，这使得美元兑日元升值。以目前美国的经济状况，美联储不太可能在短时期内结束宽松货币政策，但以美国目前经济改善的速度，美联储可能在2014年末退出QE政策。一旦美国货币政策收紧，美元兑日元将会大幅升值。 最后欧元区的危机不可能在一夜之间得到根本性的好转，但也没有证据表明状况会更加恶化。日本资产一向被视为安全资产，在世界金融危机时期由于避险需求被大量买入，这也是日元强势的一个原因。一旦欧洲危机好转或者结束，日元兑欧元将会继续贬值。 最根本的原因当然是日本经济。最近的数据显示，日本的经济有再度恶化的迹象。通胀水平不仅没有实现之前日本央行指定的1%的目标，甚至相比去年物价指数还出现下滑。要实现安倍2%的目标，日本央行除了进一步宽松之外无他良策。 日本政府通过日元贬值来改变进出口，试图来拉动经济增长，不可否认对日本经济会有正面影响，但并不能从根本上解决日本经济长期以来的不景气问题，也就是说未必利己。但是，日元的急剧贬值一定损人。 首先，会打破亚洲各国之间的业已形成的贸易秩序，尤其考虑到当前全球经济复苏仍很脆弱的环境下，有可能使周边国家重新陷入困境。日本作为亚洲的发达经济体，与周边国家多年来形成了广泛而深入的经贸联系，在某种程度上，日本可以说仍是亚洲经济的核心。因此，日元的急剧贬值必将抑制周边国家对日本的出口。韩国政府表示如果韩元跌幅过大，韩国政府很可能会干预汇市。新加坡和泰国等东南亚国家也给予响应，表示如果日元继续贬值，该国政府同样会采取干预措施。泰国官员尤其警告，很可能允许泰铢在一定程度上贬值，以刺激该国出口增长。 其次，会造成周边国家持有的日本金融资产大幅缩水。亚洲金融危机后，包括中国在内的多数亚洲国家和地区有意增加了外汇储备，特别是最近几年，中国、韩国、台湾、香港等经济体外汇储备增加较多。由于经贸联系密切的缘故，最近几年它们都在增持日本国债等日本金融资产。日元的急剧贬值必然导致这些国家外汇储备中的日元资产大幅缩水。 面对日元和人民币，美国人的态度截然相反。尽管人民币对美元在过去8年中持续升值，美国仍然一再施加压力：中国操纵汇率，即便在最近人民币继续对美元升值的情况下。与此相反， 对日元贬值美国却放任自流。美国不但没有对其进行经济制裁，两国反而在2013年4月12日宣布了达成了TPP谈判的预备磋商。TPP是“跨太平洋战略经济伙伴关系协定”的英文字母简称，它是美国拉拢日本、韩国、澳大利亚、中国台湾、东南亚、墨西哥等国家的一个自由贸易体系，其体系内关税税率极低，甚至很多零关税。2011年11月10日，日本正式决定加入TPP谈判，而中国没有被邀请参与TPP谈判。 跨太平洋伙伴关系协议将突破传统的自由贸易协定（FTA）模式，达成包括所有商品和服务在内的综合性自由贸易协议。跨太平洋伙伴关系协议将对亚太经济一体化进程产生重要影响，可能将整合亚太的两大经济区域合作组织，亦即亚洲太平洋经济合作组织和东南亚国家联盟重叠的主要成员国，将发展成为涵盖亚洲太平洋经济合作组织（APEC）大多数成员在内的亚太自由贸易区，成为亚太区域内的小型世界贸易组织（WTO）。 在此背景下，美国对于日元贬值的宽容耐人寻味。如果按照一般的经济竞争的逻辑，日本和美国在中高端制造业中有一定的重合度，日元如此快速贬值，会对于