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私募股权基金风险和控制 　　【摘要】私募股权基金由于高风险、高收益、高门槛等特点，使其在金融领域总是最具有吸引力。近几年来，随着中国经济的发展，私募股权基金已成为社会关注焦点之一，而由于私募在我国还是新生事物，发展还不成熟，所以风险还是比较大，相关的风险控制还不是特别完善，有待我们进一步探讨研究。 【关键词】私募股权基金；风险控制 一、私募股权基金概述 私募股权基金是以非上市企业股权作为主要投资对象的各种创业投资风险基金。私募股权基金因其方便灵活、投资领域独特的优势，将处于不同发展阶段的企业有机地与多层次资本市场连接起来，相互促进，极大地提高了资本市场的资源配置能力和风险分散能力，而且为其产业创新和转型发挥了巨大的推动作用。但是，私募股权基金在投资过程中追逐高利润，也会面临着高风险，在一定程度上也会推动经济过热。对私募的风险控制也是非常重要的。 二、私募股权基金存在的风险 私募股权投资就是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售所持股份获利。而在投资企业的经营过程中，私募股权基金投资者可能遇到各种各样的风险。这些风险主要包括： 1.价值评估带来的风险 在私募股权投资基金的过程中，对被投资项目进行的价值评估决定了投资方在被投资企业中最终的股权比重，而过高的评估价值将导致投资决策的失误。由于私募股权投资的流动性差、未来现金流入和流出不规则、投资成本高以及未来市场、技术和管理等方面可能存在很大的风险，使得投资的价值评估风险成为私募股权投资基金的风险之一。 2.市场面临的风险 通常情况下，市场风险是导致新技术、新产品商业化失败的核心风险，投资基金应当全面的考虑所投公司的产品以及市场，而产品风险主要体现在以下几个方面：第一，新产品的市场需求。一般情况下，如果产品的设计能力超过了市场的实际需求，必然会增加投资风险。第二，市场接受的时间长短。随着社会的进步和生活的改善以及知识水平的提高，使新产品被市场接受的周期愈来愈短。如果产品时滞比较长，那么将会影响企业资金的正常周转，降低资金的使用效率。第三，市场的接受程度大小。私募投资股权基金应当充分考虑到所投公司其新产品推出后，面对消费水平、消费者认知和接受程度等诸多问题。 3.技术和知识产权方面存在的风险 私募股权投资如果看重的是被投资企业的核心技术，若其对核心技术的所有权上存在质疑，会影响风险资本的进入，有可能还会承担违约责任或缔约过失责任。对于这一风险，企业一定要进行专业性的评估，确认核心技术的权利归属。 4.面临经济政策风险 在股权私募投资过程中应当对国家宏观经济政策风险进行充分分析，而且还需要考虑一定的配套条件作为风险企业的运作环境。如果国家经济体制、法律、政策的不变动，将可能给风险投资主体造成损失。在我国主要表现为政策与法规风险。企业将技术转化为现实生产力的过程，涉及到国家政策、市场体制、环境保护等方方面面的问题。如果企业对风险投资有关的经济政策导向不明确，缺乏必要的法规或者法规不健全或者法规缺乏可操作性，将可能给私募股权投资造成损失。 5.管理风险 任何一个企业想要获得成功与其管理无不存在密切的联系，如果私募投资公司员工无凝聚力，管理松散，必然使管理风险增大。风险投资的管理风险主要包括：第一，风险意识。管理者应该有强烈的风险意识，如果盲目投资，风险必将由此而生，如果忽视管理创新、制度创新，同样会增加其投资风险。第二，团队管理风险。风险企业的成功运作需要优秀的管理团队，人才是风投企业最宝贵的资源，其数量、质量以及结构在很大程度上决定着企业的成功与否。 6.退出过程中的风险 风险资本需要具备一定的流动性、周转率，这样才能不断地获取项目在高成长阶段的高利润。而我国境内证券市场上市标准严格，退出也有一定限制。如果退出机制不完善，退出渠道不顺畅，风险资本就有可能造成损失甚至“套住”。 三、私募股权基金风险控制方法 风险投资基金在投资过程中应该建立完善的风险控制方法，以减少可能带来的损失。风险控制方法有很多，具体如下： 1.考察团队 投资者在投资时考虑的首要因素是团队素质。如果没有好的团队，再好的项目也可能会失败。相反，有了好的创业团队，即使项目并非一流，也可能会发掘出其中的亮点，并最终使投资获得成功。 2.项目甄别 好的项目成功率一般比较大，而项目的成功又直接决定了风险投资的收益，因此对风险项目的甄别十分重要。投资项目往往要经过仔细的技术分析，有时候甚至请专家进行论证市场分析、竞争分析、商业模式设计等。另外风险投资基金对他们的投资项目往往也有很多具体的要求，比如要求有一定的技术