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金龙汽车（600686 ）
投资评级：推荐
2008 年 2 月 21 日
——业绩与题材并存，08 年充满想象
要点：
主要财务指标 2006A 2007E 2008E 2009E
主营业务收入(万元) 960759 1274063 1644054 2013491 07 年经营良好 在国内和国外市场的双重推动下，金
（+/- ％） 24.5% 32.6% 29.0% 22.5%
龙汽车 07 年实现销量 53750 辆，同比增长 31.38% ，
主营业务利润(万元) 115639 155436 203863 253700
（+/- ％） 19.1% 34.4% 31.2% 24.4% 市场占有率提升到 32.06% ，市场地位进一步提升。
净利润(万元) 15298 24104 32570 38443
海外市场乃未来亮点 07 年 3 条金龙合计出口客车
每股收益(元) 0.67 0.82 1.10 1.30
市盈率（倍） 47.4 38.8 28.9 24.5 15757 辆，同比增长 358% ，三条金龙布局合理，产品
注：以 2 月 18 日收盘价31.79 元计算 线广阔。我们认为海外出口将是金龙汽车增长的新动
力，未来几年出口比例将达到 50%。
金龙汽车股价相对上证指数走势 金龙将成为世界级客车企业 金龙汽车作为国内客车
行业龙头，已脱离“低成本扩展”阶段，将依靠其自
180%
160%
140% 身的技术优势、成本优势不断扩大和巩固其在国内和
120%
100% 国外的行业地位，终将成为世界级客车企业。
80%
60% 行业整合或将引发金龙股权整合 在汽车行业大整合
40%
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0% 的背景下，位于福建的福汽集团或将成为大型汽车集
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0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 团的收购标的，而福汽集团的任何变动都将引起金龙
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