跨国公司股权进入模式的博弈分析.pdfVIP

《国际贸易问题》2006年第9期 国际金融 跨国公司股权进入模式的博弈分析 广东对外经贸大学国际经贸学院 冯春丽 摘要：本文从股权和控制权分离的视角对跨国公司股权进入模式进行了动态的博弈分析。跨国公 司的股权进入模式，尤其是对控制权的配置，是在满足东道国企业和跨国公司双方激励相容和参与约 束的条件下，由双方共同决定的一种相机性配置机制，目的在于尽可能减少当地企业实施机会主义行 为的风险，同时又能适时地给予当地合作者以足够的激励，以尽可能地利用当地资源。 关键词：跨国公司；股权进入模式；控制权 战略，应该选择控制度高的进入模式；但从组织知 一、引言 识转移的角度看，合资企业是跨国公司学习和寻 跨国公司股权进入模式是以所有权为基础、 求保持其能力的一种组织载体，而独资进入将难 通过对外直接投资进入东道国市场的一种方式， 以使跨国公司从企业内部的合作和学习中获益。 这种进入模式可以采用合资企业的形式。即与东 因此，进入模式的选择取决于跨国公司不同的具 道国的本土企业分享所有权和控制权．也可以通 体战略(Hamel，1991)。 过新建和购并形成全资子公司的形式。享有完整 从资源投入与控制的角度看，不同的进入模式 的所有权和控制权。 需要不同的资源投入．进而决定了跨国公司的投人 对进入模式的选择是跨国公司进入国外市场 的一项重要战略决策．它直接关系到跨国公司承担 资进入虽然使跨国公司获得了完全的控制，但却要 的风险、自身的竞争优势及其相关收益。对东道国 求投入较多的资源并承担较大的风险，而合资进人 而言．为了更好地实现外国直接投资可能带来的利 则由于合资者分担了部分资源。使得跨国公司投入 益，对外资企业所有权比例的控制是各国政府．尤 较少的资源，同时只有部分的控制权。 其是发展中国家对FDI进行管制的重要内容。 从交易成本的角度看，不同进入模式所带来 的成本和收益的比较决定了跨国公司进入模式的 二、相关理论研究回顾 选择，为解决因信息不对称、市场失灵以及机会主 一般认为．对跨国公司海外市场进入模式的 义行为等造成的内部交易成本过高的问题，跨国 公司倾向于选择高控制度的独资进入模式。但是， 研究始于20世纪60年代美国学者海默(S．H． 如果跨国公司需要东道国企业的互补性资产，同 Hymer)对跨国公司FDI现象的开拓性研究。传统 时在外部市场上获取这些资产的交易成本又太高 理论认为。在市场不完全的条件下，跨国公司从事 FDI的关键在于其拥有的在专利、专有技术、管理 时．跨国公司则倾向于选择合资进入模式(An— 与组织技能等无形资产方面的垄断优势。正是凭 dersonGat远non，1986)。 借这些优势．跨国公司能够排斥东道国企业的竞 从跨国公司与东道国企业之间关联的角度 看，跨国公司与东道国合作伙伴之间谈判实力的 争，维持较高的垄断价格和利润。在有关进入模式 的选择上．其强调的是享有完整的所有权和控制 对比决定了其特定的进入模式。跨国公司的谈判