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EVA业绩评价方法在石油行业央企中应用 　　摘 要：2010年1月1日，国资委在中央企业全面推行以EVA为核心的业绩评价体系，目的在于促使央企经营者加强企业的价值管理，重视企业长远利益。石油行业央企是关系国计民生的骨干企业，推行EVA评价十分必要。文章通过计算石油行业上市公司的EVA值，分析EVA评价方法优势，并针对石油行业的特点提出提高EVA的措施。 关键词：EVA 业绩评价 石油行业央企 中图分类号：F1270 文献标识码：A 文章编号：1004-4914（2013）07-070-02 石油行业作为关系国计民生的重要战略行业，全面推行EVA业绩评价体系意义重大。本文重点计算和分析石油行业上市公司的EVA指标，并针对石油行业的特点指出提高EVA指标的措施。 一、EVA指标的计算公式 经济增加值（EVA）是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。用公式表示：经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率。其中：税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）；调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程。 国资委颁布《暂行办法》中对利息支出、研究开发费用、非经常性收益、无息流动负债和在建工程这几个会计项目进行了调整。其调整如下：第一，利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。第二，研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。对于为获取国家战略资源，勘探投入费用较大的企业，经国资委认定后，将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例（原则上不超过50%）予以加回。第三，非经常性收益调整项是指企业财务报表中披露的“非经常性收益项目”。第四，无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“其他应付款”和“其他流动负债”；对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款”、“特种储备基金”余额较大的，可视同无息流动负债扣除。第五，在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”。 中央企业资本成本率原则上定为5.5%；承担国家政策性任务较重且资产通用性较差的企业，资本成本率定为4.1%；资本成本率确定后，三年保持不变。 二、石油行业上市公司的EVA业绩评价 本文财务数据来源于上海证券交易所网站（），选取了石油行业的3家上市公司中国石油、中国石化及中海油服。按照国资委规定细则计算了这3家上市公司的经济增加值（见表1），其中：研究开发费用调整项按照石油公司当年发生研发费用及勘探费用的50%之和计算，平均资本成本率按照5.5%计算。并与传统财务指标进行比较，探讨EVA相对于传统经济利润的优势及其原因。 通过表1数据，可以看出： （一）EVA值能够真实反映石油行业企业的价值 EVA值为正，表明上市公司创造了价值，EVA值越高，表明上市公司创造的价值越多，EVA值的正负、高低与上市公司的规模以及经营状况密切相关。 从表1可以看出，中国石油、中国石化以及中海油服的EVA值均为正值，说明其为股东创造了价值。从EVA值大小来看，中国石油业绩优于中国石化，中国石化业绩优于中海油服，其中，中海油服的EVA值远远低于前两者主要原因是中海油服的经营范围仅限于海上油田技术服务，其规模较小。 （二）EVA指标与传统会计指标业绩评价结果具有趋同性 从表1可以看出，中国石油、中国石化以及中海油服的净利润大小排列顺序与税后净利润大小排列顺序以及EVA值大小排列顺序完全一致，说明EVA评价方法和传统业绩评价方法在评价石油上市公司的业绩时具有趋同性。这是由于净利润是决定税后净营业利润的最基本和最主要的因素，而税后净营业利润又是EVA 主要决定因素。净利润是企业主营业务所创造的利润，而不是来源于企业偶发性的或不连续的经营利润，正是这些主业创造的利润，形成和反映了企业创造价值的核心能力。 （三）EVA回报率便于不同规模企业间的股东价值比较 EVA值的大小反映经营者是否创造价值以及创造了多少价值，属于绝对数值；为了便于在不同规模企业间进行横向比较，则需要引用相对数指标—EVA回报率，EVA回报率是衡量企业能为单位股本所创造的价值，具体计算公式：EVA回报率=EVA/调整后的资本总额。 从表1可以看出，中国石油的EVA回报率高于中国石化的EVA回报率，中国石化的EVA回报率高于中海油服的EVA回报率，说明中国石油单位资本创造价值最高，中国石化次之，中海油服最低；与EVA评价结果一致，说明石油行业EVA与