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一种股利支付方式:实物分红 　　一、引言 我国上市公司的股利分配实践中，常见的股利支付方式是现金股利、股票股利或者两种方式兼有的组合分配方式。上市公司在实施现金股利和股票股利的利润分配方案时，有时也会同时实施从资本公积转增股本的方案，但转增并不是股利支付方式。此外，公司还可以使用财产和负债支付方式支付股利。财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。而以企业实物产品、服务作为股利支付方式的在国内外都不多见。负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。 我国法律规范相较于会计实务具有一定的滞后性。在上市公司提出实物分红方案时，与实物分红的相关法律依据及会计处理方法并没有严格的定论，这对会计及税收实务都造成了一定的困扰。本文基于南方食品公司宣告向股东免费赠送产品的事件，就实物分红的性质、会计处理及规范进行了一定的探讨。 二、南方食品”实物分红”事件回放 2013年4月3日，南方食品（000716）公告宣布：董事会同意在公司股东中开展新产品品尝活动，4月11日下午收市时登记在册的股东（除大股东黑五类集团外），每持有公司1000股的股份发放一礼盒黑芝麻乳产品品尝。4月7日晚间，南方食品再次公告称，有关股东可于4月21H开始提交新产品品尝申请，将截止于6月30日。4月8日，南方食品对公司提出的方案作出详细说明，公司预计本次赠饮品尝活动产生的费用约为500万元，包括产品成本及给各股东配送发运产品的物流费用，并明确这项费用将列入销售费用。4月11日，公司又做出修改公布1000股以下的股东获得简易包装（6罐装）产品。根据计划，南方食品这一“向公司股东征集新产品品尝意见”的议案将于4月19日的股东大会上进行表决。此后，有多家上市公司如量子高科（300149）、人福医药（600079）等提出了类似方案。 股利分配是公司向股东分派公司税后净利润的行为，应以各股东持有股份的数额为依据，每一股东取得的股利与其持有的股份数成正比。从严格的定义上讲，股利分配要求同股同权。由于实物分红具有“不方便携带、有人不需要、不利于征税、不好平等分配”等特征的限制，并不能完全体现同股同权的原则和要求。因此，免费向股东发放公司产品的行为究竟是不是股利分红，社会的争议很大，公司、业界及学者的看法不一。南方食品负责人称公司“不是分红”，公司即将会出台发放给股东的具体方案，会计处理上将计入销售费用，股东无需额外交税。根据同股同权的原则，业内人士也较为一致地认为，该种行为并不属于分配股利的范畴，不过有“钻税法空子”的嫌疑。有专家学者鉴于国内外研究，认为该种行为是股利分红，只是采用了实务中较少出现的实物支付方式。 三、案例分析：实物分红的性质及在实务中的界定 2009年，何杰等学者借鉴国外上市公司的基本做法，提出了上市公司“实物分红”的概念，即上市公司利用向投资者免费赠送产品（服务）或通过发放折扣券（抵扣券）的形式给予投资者免费获得或以较低的价格购买本公司产品（服务）的权利的行为。“实物分红”不是传统意义上的分红，“实物分红”不要求上市公司有盈余及正的现金流，不要求上市公司按持股比例向每一位股东发放，而且“实物分红”本质上是上市公司给予投资者免费获取或以较低的价格购买本公司产品（服务）的“选择权”，投资者可以在规定的时间内到指定的地方行使权力，也可以不行使权力，行使权力的直接结果是上市公司的投资者免费获得或低价购买了本公司的产品（服务），由此推动投资者变成消费者。 由此概念至少可以得出实物分红区别于其他股利支付方式的四个原则：广义的同股同利；可选择性；时效性；促销性；同时，公司实施股利分配须按照合法程序进行，因此，实物分红必须具有程序合法性。文章以实物分红的五个原则和南方食品的公告内容为依据，对南方食品宣告向股东免费发放公司产品的事件进行具体的分析。 1.广义的同股同利。从狭义的角度讲：同股同利是指股东持有的每1股股票均享有相同的分红权；同股不同利是指股东所持有的每1股股票享有不同的分红权利。从广义的角度讲同股同利是指股东持有每一个计量依据（如每10股、每100股、每1000股等）就享有相应个计量依据的分红权。在分红实务中，分发现金股利公司可做到狭义的同股同利，但在股票股利和实物分红中却不能保证完全做到。通常，我们以每1股为一个对应的计量依据，但在公司分红中，较多采用的每10股为一个对应的计量依据，如10送3派1，表示的是每10股送3股红股再派发1元现金股利。股票股利的计量依据为每10股，同股不同