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私募基金与公募基金的比较分析 摘要 按照是否公开募集基金可以分为公募基金和私募基金，公募基金是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露、利润分配、运行限制等行业规范。私募基金是向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金的集合投资。目前国内出现了一批比较成功的私募基金如上海重阳、上海尚雅、深圳金钟等。 本文主要是对近年来我国私募基金和公募基金的发展做出一个简要概述,提出论文的核心研究问题。并对国内公募基金与私募基金发展状况的研究文献以及国内外对基金业绩的研究文献进行回顾。第二，主要是介绍私募基金与公募基金的运行模式、分类,以及基金业绩评价的理论及具体指标,为后文中私募基金和公募基金业绩的实证研究做好铺垫。第三，对我国私募基金和公募基金的业绩表现分指标分阶段进行实证分析和对比,进一步还对两类基金经理的选股与择时能力进行了实证分析,最后得出相关结论。最后，针对当前私募基金与公募基金的现状及存在问题进行理论分析,然后为两者的发展提出相关政策建议。 关键词：公募资金，私募基金 目录 一、 引言 3 1.1 研究背景 3 1.2研究意义 4 1.3 研究方法 4 1.4 文献综述 4 1.4.1私募基金研究综述 4 1.4.2 公募基金研究综述 5 二、我国私募基金和公募基金发展研究 7 2.1 私募基金与公募基金发展概述 7 2.1.1 定义 7 2.1.2 发展现状 8 2.2 主要特征对比 9 2.2.1 基金经理激励机制对比 9 2.2.2 监管主体对比 10 三、私募基金和公募基金的业绩表现分析和对比 11 四、存在问题与展望 17 参考文献： 20 《》《》《》《》姚宗刚《中国公募基金运作机制分析》王蕾《》盛军《 目前市场环境下公募基金投研平台的创新构想》张静 《我国私募基金与公募基金的业绩实证研究与对比》 公募基金 私募基金 发行对象 面向社会公众公开发售 面向特定投资者 募集方式 公开发售 非公开发售 投资者人数 较多（200人以上） 较少（50人以下） 投资金额 ≥1000元 ≥100万元 募集规模 1亿以上 几千万到1亿 法律约束 遵守基金法律和法规的约束，接受监管部门的监管 运作上相对更加灵活，收到的 限制和约束较少 投资标的和运作 要求较严格 更加灵活，可以投资衍生金融 产品进行买空卖空交易 风险和收益 风险和收益相对较低 （投资者多为风险厌恶型） 风险和收益相对较高 （投资者多为风险偏好型） 2.2.1 基金经理激励机制对比 投资基金业在该领域代理问题和契约是类似的不完全，剩余索取权和剩余控制权不对应的一个显着的特征也是基金合同，基金经理拥有基金资产的剩余控制权，并没有享受到基金剩余收益权；基金投资者承担所有操作风险资金没有资金控制。 图1 公募基金公司数目 图2 公募基金净值和基金份额年度 表2资产规模前十公募基金公司 基金公司(亿元) 总资产 基金资产净值(亿元) 管理基金数(个) 华夏基金管理有限公司 2376.82 2305.64 25 易方达基金管理有限公司 1599.32 1570.09 22 嘉实基金管理有限公司 1508.36 1483.1 20 博时基金管理有限公司 1245.05 1207.5 21 南方基金管理有限公司 1126.56 1109.94 22 广发基金管理有限公司 1005.13 992.43 13 大成基金管理有限公司 915.22 902.08 18 华安基金管理有限公司 774.24 754.06 16 银华基金管理有限公司 730.9 722.65 15 富国基金管理有限公司 585.08 556.19 16 中国经济的持续高速增长及中国资本市场发展还处于初级阶段，预示着中国公募基金业的巨大发展空间。金融体制改革进一步深化会促进资本市场向深度和广度发展，从而为公募基金业得发展提供基础。经过多年的发展，基金管理公司的管理水平大大提高，为公募基金业的进一步发展壮大提供了可靠的保证。 中国第一只阳光私募----------深国投·赤子之心，成立于2004年当时被称为证券投资集合资金信托，投资顾问投资总监是赵丹阳，其运作模式如下图所示： 图3 阳光私募运作模式 2007年国内私募基金迅速壮大时期，国内一些著名私募像上海从容、深圳金钟、上海重阳、深圳武当、深圳星石、上海博颐、上海尚雅都成立于2007年，如图4所示： 图4 私募基金发展 截至2010年12月15日，发行的私募基金产品包括结构化、非结构化，私募产品状态正常和结束的产品共1521只，其中存续中的结构化私募信托产品394只，已经结束的结构化私募信托产品247只；存续中