2018年固定收益年度策略报告：长夜将逝，静待破晓.pdfVIP

目录 一、2018 年：经济总量平稳，结构升级是主线 3 1.1 2018 年总量经济走势总体平稳，难以大起大落 3 1.2 结构性升级过程中，利率何去何从？ 8 二、监管落地，方得货币“宽松” 17 2.1 中国监管路径与美国金融改革方案有相似之处17 2.2 宏观审慎框架完善后，货币政策对内“独立性”将提升19 2.3 提前防御，货币政策对外“独立性”已经存在21 三、2018 年债券市场展望23 3.1 关于未来利率走势的几个核心判断23 3.2 固定收益市场的几个新变化25 2 一、2018 年：经济总量平稳，结构升级是主线 1.1 2018 年总量经济走势总体平稳，难以大起大落 传统粗放式投资拉动型的经济增长遇到瓶颈后，中国开始进行供给侧改革。15 年年末，中央提出了“三去一降一补”的供给侧改革，解决了钢铁煤炭过剩产能、 三四线房地产库存问题等众多困扰中国经济的难题，前期由于加杠杆维持增长所产 生的的诸多问题得到化解，中国经济得以轻装上阵。 对于2018 年总量经济，我们依然认为大起大落概率都不大，平稳是大概率。 1.1.1 基建增