国际贸易经常账户失衡问题比较探究.docVIP

国际贸易经常账户失衡问题比较探究[摘要]近些年中国的国际收支经常账户顺差类似于德国的经常账户顺差，但不同的是包括德国经济的欧洲经济已经在总体上达到国际收支平衡，然而包括中国在内的亚洲新兴经济在国际收支上具有相当大的贸易顺差。通过分析这些经常账户的贸易趋势是不是具有持续性，中国和德国的人口结构转变能否导致国际贸易经常账户顺差的减少，探讨解决国际贸易经常账户失衡问题的对策。 [关键词]国际贸易；经常账户；人口结构；贸易顺差 在全球经济高速增长期，在主要以出口来促进经济发展的中国和以减少贸易赤字为目标的美国之间，很多学者将两国在国际贸易经常账户收支不平衡看作是一种双赢的局面。但在全球经济表现出衰退的时候，学者们又把中国和德国国际贸易经常账户顺差问题看作是对全球经济发展的障碍。 数据来源：WORLD ECONOMIC OUTLOOK-2012.APRIL 从图1可以看出，中国在国际贸易经常账户收支方面所走的道路与德国有些类似。在20世纪80年代，德国长期表现为国际贸易收支顺差，在80年代中期经常账户收支顺差占GDP的比例甚至达到过5%，与此同时，中国经历了国际贸易经常账户收支逆差占GDP的比例为-4%。德国在90年代期间国际贸易收支达到了基本平衡，部分是由于东西德的结合致使全国财务数据达到平衡。 与此同时，我国的国际贸易经常账户收支发生了巨大变化，从20世纪90年代初期的达到基本平衡到90年代后期国际贸易经常账户收支占GDP的比重达到2%和4%，值得注意的是在21世纪以后，我国和德国在国际贸易经常账户收支方面具有很高的相似性，两国相继从90年代初期的2%至2010年超过了10%。一个经济总量很小的国家在全球的国际收支平衡中所扮演的是微乎其微的角色，国际贸易经常账户收支与GDP的比例具有独立性。中国作为全球各国重要的国际贸易伙伴，在过去的30年已经充分验证，中国在全球国际收支不平衡方面起到至关重要的作用。 图2我国和德国的国际贸易经常项目贸易余额，充分表明了我国和德国在全球国际收支方面的重要性。2004年之前，中国对全球国际贸易经常账户收支不平衡的影响几乎为零，但由于在21世纪以后，我国的国际贸易顺差迅速扩大，在2007年超过了德国，我国已经取代德国成为了全球贸易的主导者。我国从改革开放初期的经常账户国际贸易收支由仅占德国的1/3发展至在21世纪超过了德国。 数据来源：WORLD ECONOMIC OUTLOOK-2012.APRIL 再从区域性看我国与德国在国际收支方面的差异时，我国与德国的情况却迥然不同。在过去的三十多年里，欧盟的国际贸易经常账户收支平均来说接近一个平衡的水平，如果把欧盟看作一个整体，德国的国际收支问题在欧盟内部可以得以消化，欧盟在全球的国际收支平衡中只是起到一个中立的作用，全球国际收支的不平衡主要是由以出口为导向的东南亚国家包括我国的长期贸易顺差和美国长期贸易逆差引起的。美国量化宽松的货币政策、长期的贸易逆差、还有缺乏积极有效的财政政策导致美国的房地产和资产很难升值。而在欧盟内部，德国与其它欧盟国家所扮演的角色恰如我国和美国的关系，而由于其它欧盟国家长期的财政赤字最终导致了主权债务危机的爆发。 但值得讨论的是，在中短期汇率制度的选择和金融一体化程度影响一个国家的国际贸易收支和国际贸易经常账户收支不平衡的调整速度。在20世纪50—60年代，欧盟区建立之前，稳定的汇率其实是得益于当时金融一体化没有像目前这样发达，其后在欧盟区核心国家的良好的经济环境和宏观经济政策的良好实施诱使欧盟区非核心国家的国债定价偏低，随着在2000—2007年德国经常账户贸易顺差的增加以及人们预测欧盟国家内部将进行良好的互相协调，种种因素促进了其它欧盟国家的贸易逆差，最终导致这些国家低息贷款，房地产及其它资产价值被放大。在经常账户长期逆差的国家，如果在宽松的货币政策下允许银行信用的迅速发展，这种金融体系将刺激资产的评估，增加金融危机的可能性。 相反，由于我国对金融业的控制使我国的人民币对美元的汇率一直保持在一个稳定的水平，从而有效促进了国际贸易的发展，我国由于长期顺差所积累的大量外汇储备用来购买外国国债，同时进行多元化的外汇储备。同时由于顺差所储备的大量外汇可以用来外汇对冲，有效降低了外汇对冲的成本。但持续的长期贸易顺差在推动我国经济发展的同时，也对我国造成了不少负面影响。首先，随着国际贸易顺差额的迅速增加，虽然有效减少了对冲的外汇成本，但如何解决过多的对冲流动性成为央行的一道难题，并且央行在吸收外汇的同时，需要释放同量的基础货币，对我国物价的稳定造成了一定的冲击。其次，央行要弱化由于基础货币释放过多而造成的负面影响，在一定程度上影响了央行货币政策的实施。 美国作为巨大的消费国是否可以保持旺盛的消费需求