A股市场机构投资者违规交易行为防范机制构建.pdfVIP

2013年第6期 哈尔滨商业大学学报 (社会科学版) No．6，2013 总第 133期 JOURNALOFHARBINUNIVERSnY OFC0MMERCE SerialNo．133 金融理论与实务 A股市场机构投资者违规交易行为防范机制构建 郭万明 ，黎秀川2 (1．上海交通大学 凯原法学院，上海 200240；2．安徽省商务厅 经济技术开发区口管理处，合肥230062) 摘 要：相对于成熟的资本市场，我国A股市场机构投资者并没有起到应有的稳定、正确引领市场的作 用，却利用资金优势、持股优势、信息优势、人才优势进行市场操纵、内幕交易，加剧了市场的动荡，扰乱 了市场 秩序。在现有的市场成熟度、法律环境无法短期改善的前提下，监管层应坚持A股支持实体经济发展与保护投 资者并重、事后处罚与事前防范并重的原则，优化机构投资者市场结构，建立多层次的中间组织并实行行业 自 律，促进投资者参与公司治理 ，尝试引进竞争性做市商制度等，从源头上防范机构投资者违规交易行为的发生。 关键词 ：机构投资者；违规交易；事前防范；公司治理；做市商制度 中图分类号 ：F830．9；F224 文献标志码：A 文章编号：1671—7ll2(2013)06—0048—06 A StudyontheConstructionoftheMechanism toPrevent theIllegalTradingBehaviorofInstitutionalInvestorsoftheA ——shares GUOWAN—uring ．LIXIU—chuan (1．KoguantanshoolofShanghaiJiaotongUniversity，Shanghai200240China；2．MangementAgencyofEconomicand TechnologicalDevelopmentzoneoftheBureauofcommerceofAnhuiprovince，Hefei230062，China) Abstract：Comparedwiththematurecapitalmarket，institutionalinvestorsinA —sharemarketofChinahasnotplayedaproperroletostabilizeand leadmarket，butengageinmraketmanipulation，insidertradingbyusingofadvantageoffunds，ownershipandinformation．Theyexacerbatethe mraketturmoil，disruptthemraketorder．Underthepremisethattheexistingmraketmaturitynadlc，galenvironmentcannotbeimprovedinashort — temr ，regulators shouldadheretotwoprincipleswhichlayequalstressonbothA—shraessupportingthereal economydevelopmentna dthepro— tectionofinvestors，layequal stressonexpostpunishmentandadvanceprevention，optimizethestructure ofinstitutionalinvestorsinthemarket， establishamulti—levelintemr ediateorganizationssothattoimplementindustryself—discipline，promoteinvestorstoparticipateincorporategov— ernanee，attemptstointroducecompetitivemraketmakersystem，nadsoon，topreventillegal tradingbehaviorofin