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集装箱运费与衍生品的动态相关性和风险溢出效应-上海海事大学学报
第３６卷第４期 上海海 大学学报 Ｖｏｌ．３６ Ｎｏ．４
２０１５ １２ Ｄｅｃ． ２０１５
年月 Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｓｈａｎｇｈａｉ Ｍａｒｉｔｉｍｅ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ
ＤＯＩ １０．１３３４０／ ｊ．ｊｓｍｕ．２０１５．０４．００８ １６７２－９４９８ ２０１５ ０４００３７０６
： 文章编号： （ ）
集装箱运费与衍生品的动态相关性和风险溢出效应
高涛，陈金海，曲林迟
２０１３０６
（上海海事大学经济管理学院，上海 ）
ＤＣＣ
摘要：针对集装箱运费与其衍生品价格偏离和对衍生品将加剧运价波动的担忧等问题，建立
ＭＳＶ模型研究集装箱运费与其衍生品收益率动态相关性和风险溢出效应．实证分析发现：集装箱
运费与其衍生品收益率存在稳定的正相关关系，总体相关性不高；收益率存在双向引导关系，现货
对衍生品的引导较为明显；波动性存在正的双向溢出效应，现货对衍生品的溢出效应比较明显这．
种波动溢出效应证伪了“衍生品加剧运价波动”的说法，说明衍生品市场能更快地对信息作出反
应，具备更加高效的价格发现功能．
关键词：集装箱运费衍生品；ＤＣＣＭＳＶ；动态相关；波动溢出效应
中图分类号：Ｆ５５２．５；Ｆ８３２．５ 文献标志码：Ａ
Ｄｙｎａｍｉｃ ｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎ ａｎｄ ｒｉｓｋ ｓｐｉｌｌｏｖｅｒ ｅｆｆｅｃｔ ｂｅｔｗｅｅｎ
ｃｏｎｔａｉｎｅｒ ｓｈｉｐｐｉｎｇ ｆｒｅｉｇｈｔ ａｎｄ ｉｔｓ ｄｅｒｉｖａｔｉｖｅｓ
ＧＡＯ Ｔａｏ ＣＨＥＮ Ｊｉｎｈａｉ ＱＵ Ｌｉｎｃｈｉ
， ，
（Ｓｃｈｏｏｌ ｏｆ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ ＆ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，Ｓｈａｎｇｈａｉ Ｍａｒｉｔｉｍｅ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｓｈａｎｇｈａｉ２０１３０６，Ｃｈｉｎａ）
：
Ａｂｓｔｒａｃｔ Ｗｉｔｈ ｒｅｓｐｅｃｔ ｔｏ ｔｈｅ ｄｅｖｉａｔｉｏｎ ｂｅｔｗｅｅｎ ｃｏｎｔａｉｎｅｒ ｓｈｉｐｐｉｎｇ ｆｒｅｉｇｈｔ ａｎｄ ｉｔｓ ｄｅｒｉｖａｔｉｖｅ ｐｒｉｃｅ ａｎｄ
ｔｈｅ ｗｏｒｒｙ ａｂｏｕｔ ｄｅｒｉｖａｔｉｖｅｓ ａｇｇｒａｖａｔｉｎｇ ｔｈｅ ｖｏｌａｔｉｌｉｔｙ ｏｆ ｆｒｅｉｇｈｔ，ｔｈｅ ＤＣＣＭＳＶ ｍｏｄｅｌ ｉｓ ｅｓｔａｂｌｉｓｈｅｄ ｔｏ
ｓｔｕｄｙ ｔｈｅ ｄｙｎａｍｉｃｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎａｎｄｔｈｅｒｉｓｋｓｐｉｌｌｏｖｅｒｅｆｆｅｃｔｂｅｔｗｅｅｎｃｏｎｔａｉｎｅｒｓｈｉｐｐｉｎｇｆｒｅｉｇｈｔａｎｄｉｔｓｄｅｒｉｖ
，
ａｔｉｖｅ ｙｉｅｌｄ． Ｅｍｐｉｒｉｃａｌ ｒｅｓｕｌｔｓｓｕｇｇｅｓｔ ｔｈａｔ ｔｈｅｒｅ ｅｘｉｓｔｓａ ｓｔａｂｌｅｐｏｓｉｔｉｖｅ ｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎ ｂｅｔｗｅｅｎｔｈ
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