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利亚德分析 股票代码300296 经过一个星期几次观看利亚德年报，于2017年5月19 号晚写出粗作，等正式买入后再发表于雪球，作为自己分析 的一些历史记录，欢迎各位高手提供一些中肯的意见。 一、管理层分析 对管理层是否优秀，最简单就是看他是否能 “说到做到”。以 下是利亚德管理层预测与实际比较。 由于利亚德自2013年开始在年报预测利润，从三年来看，都 实现了，我们可以暂且相信管理层是优秀。 二、 从经营业务分析 年报P61管理层预测后三年营收及利润如下图： 管理层预测2017年营收70亿，预测11-13亿，下面我们根据 年报所列的信息对2017年各主营业务增长分析，然后进行营收 测算，看看能达到管理屋的预测。 （一）、智能显示营收预测分析 1、 多渠道迎合LED小间距电视爆发 （P63） LED小间距电视处于爆发期，公司采取多渠道方式保持全 球市场占有率。目前，爆发主要在国内市场，公司将采取 “直 销+经销”双渠道扩大小间距电视销售额。2016年是经销方式 实施的第一年，实现1个亿订单；2017年，随着产品的成熟 度提高，将加大经销方式力度，保证订单高速增长。境外市场， 公司将继续做产品渗透，通过美国平达的全球经销渠道加速海 外市场的培育。 2、图1各LED产品市场情况 （P13） 从上所得2017年预测LED小间距电视营收增长约100%，LED创意 显示预测增长约50%，LED大屏拼墙预测增长约20%。 （二）、夜游经济营收预测 1、继续布局照明业务，努力实现照明订单翻倍 （P63） 2、城市景观亮化捷报频传。实现收入和利润的双翻番，借助城 市景观亮化井喷之势，以金达为龙头，通过收购中天照明、万科 时代、普瑞照明和君泽照明，成为城市景观亮化国内第一的龙头 企业群，完成景观亮化企业的全国布局，为未来三年的高速增长 打下坚实而有力的基础。（P2） 3、景观照明业务，为客户设计景观亮化方案、现场实施、运营 维护，方案中所需LED 照明产品OEM\或者外采。商业地产商主 导的亮化市场较为成熟，但2015年开始呈现的以城市政府主导 的城市景观亮化需求大增，预计将在2017-2019年市场爆发，公 司的该业务板块规模处于全国第一。（P13） 从上所得预测2017年夜游经济营收增长约100%. （三）文化旅游营收预测 1、文化旅游项目全面开花 利亚德旗下励丰文化2016年在文化演艺、休闲娱乐主题公 园及商旅综合体、文旅小镇创意、水舞灯光秀、展览展示、剧场 等诸多领域布局丰硕，培养和锻炼了强大的创意设计团队，尤其 是前不久和张家界市合作开发文旅项目的签约和茅台天酿演艺 即将首演，利亚德文化旅游板块必将呈现四面开花、硕果飘香的 喜人局面，文化旅游爆炸性增长为期不远了。(P2) 2、文化旅游业务，是指以声光电等技术和产品为依托，体现城 市文化内容，提升文化体验的解决方案，方案中的硬件产品来源 于公司内部与外采结合，公司提供从策划至实施运营的一体化服 务；目前该市场处于发展初期，具有非常广大的市场空间。（P13） 3、2016年利亚德与昆明、遵义、成都市武侯区等市、区签订了 共建幸福城市（文化旅游）的战略合作框架协议，并逐一落地实 施；由于上述城市的书记、市 （区）长的高度重视，推进效果显 著，实现了共同发展、合作共赢 （P2） 从上所得预测2017年文化旅游营收增长约50%。 （四）VR体验营收预测 VR技术产品的日渐成熟提升幸福指数，“幸福城市”各个板块 的实施均以科技为基础，展示文化内容，VR技术的成熟和普 及，将大大提升各板块的科技水平，吸引更多游客，提升幸福 指数，实现 “幸福城市”建设目标。近年来，NP公司营业收 入逐年大幅增长，2017年营业收入较去年同期增长50%以上。 显示VR应用日趋扩大。（P35）下面是NP公司的营收图2016 年营收32.18百万美元，转换成人民币约1.9亿。2017年1 月25 日并购的NaturalPoint公司，所以2016年营收未计入 该企业营收。 从上所得2017年营收预测增长50%。 （五）为方便观看从上面各主营业务预测增长汇总如下表： 通过如此的营业增长预测，大约与管理层2017年的营收预测 一致。这个预测有可能与管理层一样的想法，也有可能差很远， 但我们只能这样预测他的营收，然后