商业银行信贷管理武大双学位第一章商业银行信贷管理.ppt

* 第一章信贷管理的经济学理论基础 企业视角：? 资本结构理论：企业为何要借债？? 融资合约设计与选择理论：企业为何要使用贷款合约融资？银行视角：? 金融中介理论：贷款业务在银行整体运营中的角色？? 不确定性经济学与风险管理理论：银行进行信贷风险管理的理论依据？ 第一节资本结构理论 一、企业融资来源决策中的选择 首先，内源/ 外源融资的选择 其次，外源融资（股本/ 债务）的选择 一个看似平常的问题：企业为何要借债，应该借多少债？ 二、现代资本结构理论的演变：从MM定理开始 （一）MM定理：看似“谬论”的理论基准（benchmark） Modigliani and Miller，“The cost of capital corporation finance and the theoryof investment comment”，The American economic review， 1958 定理1： 企业的市场价值与其资本结构无关，而是取决于按照与其风险程度相适应的预期收 益率进行资本化的预期收益水平 依据：套利理论 若两企业风险等级相同，预期收益相同，A企业完全依靠股本融资，B企业部 分依靠债务融资，如果两企业价值不同，必然存在价值低估或高估 存在套利机会→ 两企业价值将趋于一致 含义：企业价值取决于投资的未来收益，而不是资金来源结构