期货与期权交易—理论和实务课件作者石榴红05套期保值.ppt

（ 1 ）双方达成买卖协议，选定期货价格2080美元，贴水10美元，以期货合同换铜。 （ 2）生产商向出口商交付现货，同时，换取出口商的多头期货部位对冲原空头部位，以结束套期保值交易。 （ 3 ）出口上获得所需现货，并接受一个空头部位，结束其原来的套期保值交易。 （ 4 ）生产商和出口商根据现货合同进行货款支付。 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 六、基差的波动规律 交易者可用图形来记载.描述基差的变化情形。根据数据划出相应曲线，在同一张图表中表现出现货与期货之间的关系，即基差 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 日期 现货价格 期货价格 基差 1月2日 221.40 231.90 --10.50 1月9日 231.40 241.10 --9.70 1月16日 233.10 242.30 --9.20 1月23日 241.90 253.40 --11.50 1月30日 246.30 258.90 --12.60 2月6日 243.50 257.10 --13.60 2月13日 239.50 251.70 --12.20 2月20日 240.50 250.50 --10.00 2月27日 252.60 262.80 --10.20 商品：木材 单位：美元 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 课后教材阅读 科学出版社2009版 《期货与期权交易——理论和实务》 第八章 期货的套期保值 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 ?????复习题思考????? 一．名词解释： 套期保值、多头套期保值、空头套期保值、 基差、买方叫价、卖方叫价、双方叫价 二．简答题 1.简述套期保值的经济原理 2.基差的构成及影响因素 3.基差保值的种类 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 三、计算题 1、 5月1日某公司将在7月份购买铜20吨，当时现货市场价格为20 000/吨。由于害怕价格上涨，决定立即在上海期货交易所进行保值交易。买入8月铜期货20 100元 /吨，7月8日公司在现货市场买入铜，价格为20 100元/吨，同时将期货以20 200元/吨对冲平仓，请作财务分析。 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 2、6月份，黑龙江农垦集团预计10月将产大豆 20万吨，此时现货市场价格为2350元/吨，而 大商所11月大豆期货价格为2400元/吨，农垦 集团担心未来价格下跌，即做套保头寸。10月 收成时，现货价格下跌到2250元/吨；而11月 期货价格下跌到2280元/吨。问该集团应如何操 作，并作财务分析。 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 例2：在6月份，某玉米生产者注意到现货价为1765元/吨，11月份玉米期货价为1780元/吨。这是一个理想目标价格，可获较高利润。但他担心以后价格会跌，即做空头保值。 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 现货 期货 6月份 预计要卖出100吨玉米 现货单价1765元/吨 卖出11月份合约100吨玉米 单价1 780元/吨 10月下旬卖出现货100吨玉米 1750元/吨 买入11月份合约100吨玉米 单价 1765元/吨 -1500元 +1500元 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 现货交易比目标价格少了15元/吨，期货市场赚回15元/吨,事实上他取得较高利润。 以上未考虑价格变化趋势与预测不一致情况，和两个市场价格不一致情况，以及基差因素。 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 第三节 基差及基差保值 ?一、基差及其构成 ?（一）基差的含义 基差是指某种商品在某一特定地点的现货价格与该商品某一特定期货价格之间的差额。 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 基差可以是正数，可以是负数，也可以是零。主要取决于现货价格和期货价格的高低。现货价格高于期货价格，则基差为正数，又称为远期贴水或现货升水；现货价格低于期货价格，则基差为负数，又称为远期升水或现货贴水。 从数值的变化来分，基差正值越小，表示基差越弱，反之，则越强；基差负值越小，表示基差越强，反之，则越弱。 基差=现货价格—期货价格 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 0 基差 时间 变强 变弱 西安交通大学 经济与金融学院 石榴红 （一）基差的构成 基差包括两个因素，即现货市场的“时”和“空”。它可以分为持有成本和运输成本。 持有成本是 指持有某种商品由一段时间到另一段时间的成