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下半年产能利用率提升
公
司
研 证券研究报告
究
精密制造行业
买入 (维持) 东江集团控股 (2283.HK )
目标价:1.71 港元 下半年产能利用率提升
现 价 :1.38 港元
主要财务指标
公
预期升幅: 24% 会计年度 2012A 2013A 2014E 2015E
司 营业收入(百万港元) 1,096 1,198 1,499 1,894
更 同比增长 40.20% 9.29% 25.18% 26.29%
新 净利润(百万港元) 135 121 156 207
市场数据 同比增长 60.01% -10.24% 28.92% 32.54%
报 报告日期 2014-9-22 毛利率 33.91% 27.69% 28.19% 27.93%
告 收盘价(港元) 1.38 净利润率 12.34% 10.13% 10.43% 10.95%
净资产收益率 57.03% 38.39% 39.50% 36.00%
总股本(亿股) 8.27
每股收益(港元) 0.00 0.15 0.19 0.25
流通股本(亿股) 8.27
市盈率 9.13 7.24 5.46
总市值(亿港元) 11.4 派息率 40.65% 12.00% 30.00% 30.00%
流通市值(亿港元) 11.4 数据来源:公司资料、兴证香港
净资产(亿港元) 4.3 投资要点
2014 年上半年业绩符合预期。公司截止到 14 年6 月30 日,实现营收5.28 亿元(港币,
总资产(亿港元) 9.6
每股净资产(港元) 1.16 下同),同比增长12.3% ,经营溢利6779 万元,同比增长 19%,归属母公司股东的净利
数据来源:彭博资讯 润为5309 万元,同比增长36.8% ,基本每股盈利0.06 元。上半年业绩增长的主要原因
相关报告 是注塑业务保持平稳的基础上,模具业务大幅增长所致。
《估值便宜,成长可期》—
2014/4/16 模具业务上半年同比增31.5% ,毛利率略微下滑。上半年模具部分收入为2.3 亿元,同
比增长31.5%,主要原因是汽车、手机及可穿戴设备、医疗设备和电器行业客户销售都
有所增长。上半年模具业务毛利率为38.4% ,较去年同期下降8.1 个百分点,主要是上
半年精密模具采取让利策略,通过降低毛利率以获取更多的注塑组件订单,伴随下半
年超大型汽车模具业务投产,下半年模具毛利率将有所回升。
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