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创新发展湖南区域股权交易市场的对策研究 　　摘要：在对湖南区域性股权交易市场发展现状进行研究的基础上，结合外省的经验，提出了创新发展湖南区域股权交易市场的对策：湖南股权交易所切实降低企业挂牌门槛与成本、规范挂牌企业的信息披露、积极引进更多有业务背景的机构参股、进一步加大对企业宣传培训力度，建议省委、省政府更加重视区域性股权市场的发展，一是出台专门支持区域市场建设的文件，二是给予股交所专项资金补助，三是支持股交所筹建引导基金。同时建议省委省政府把多层次资本市场建设列入到对地方政府的考核。 　　关键词：创新发展 湖南区域股权交易市场 对策 　　一、湖南省区域性股权交易市场发展现状 　　（一）基本情况 　　湖南股权交易所有限公司成立于2010年12月6日，主要定位于为全省中小微企业挂牌托管、股?嗾?权及其他金融产品的非公开发行、转让及相关活动提供设施与服务的综合金融服务平台。2015年初，省金融办指导湖南股权交易所确立了“一平台四功能”的总体战略目标，即打造我省“中小微企业综合金融服务平台”，构建“企业挂牌托管、培训咨询、投融资服务、金融资产交易”四大功能，同时明确了公益性平台的性质，股交所承担相应政府职能且不以盈利为目的。主要解决中小微企业“融资难、融资贵、融资乱”等问题，帮助他们完成股份制改造。完善法人法理结构，引导民间资本规范有序进入金融领域，防范相关金融风险等。 　　（二）市场运营情况 　　全省区域性股权交易市场实行市场主体准入制度和注册制度，场内市场主体主要有挂牌企业、推荐商、会计师事务所、律师事务所、评估事务所和合格投资者，实行T+5和定价申报转让的交易制度。市场规模方面，截至2016年6月，累计服务企业数量为2263家，其中托管企业276家，挂牌企业1987家。设立了移动互联网专板、农业专板、商贸服务专板、建筑行业专板、智能制造专板。融资规模方面，截至2016年6月，累计为挂牌及托管企业实现股权、债权等融资519.85亿元，其中：股权类融资4.91亿元，债权类融资9.25亿元，股权质押融资505.69亿元。中介机构方面，截至2016年6月，在股交所平台内服务的中介机构数近300家，自然人投资者近十万人。其中推荐商69家，律师事务所53家，会计师事务所45家，评估公司18家，各类投资机构近100家。 　　（三）存在的困难和问题 　　相对全国同类市场，全省区域性股权交易市场存在规模较小，影响力不大的问题。同时，与其他同类市场一样，存在融资功能较弱的问题，市场功能尚有很大提升空间。 　　首先，市场尚未形成规模，社会影响力有待提升。相比做得较好的省市同类市场，全省区域性股权交易市场挂牌企业数量相对较少，缺乏经典案例，对中小企业和社会投资者吸引力不够，未能像天津、深圳、山东等地一样形成良好的宣传示范效应。企业到区域性股权交易市场挂牌的目的，一是融资，二是规范壮大，期望能够向更高层次资本市场进军。这就要求市场能够有效整合各方优势资源，实现规模发展。目前，兄弟省市发展较好的区域性股权交易市场，都有着券商背景，有一部分还引入了深沪证券交易所参股，譬如：上海、浙江、深圳、湖北等省市。这为日后建立转板通道抢占了先机。全省应学习借鉴这一经验做法，依托本土券商，引入深交所参股，壮大市场平台，提升社会影响力。其次，融资渠道狭窄，融资功能有待增强。从现有挂牌企业融资情况来看，增资基本都由其老股东与上下游企业完成，极少有其他投资者参与。2015年以来，全省区域性股权交易市场尝试通过设立场内引导基金、发行中小企业私募债等多种手段来拓宽融资渠道、提升市场活跃度，但包括银行在内的各金融机构仍以观望为主，导致全省区域性股权交易市场融资功能远远弱于预期目标，融资效果有着很大的提升空间。全省拥有数量庞大的中小微企业，而湖南股权交易所现阶段服务的企业刚突破2000家，仅占全省30万中小微企业总数的0.6%。现阶段湖南股权交易所虽然在企业挂牌、融资服务、增值服务、登记托管方面进行了突破，但在融资产品落地、市场规模突破等方面还有待与政府部门、银行、证券公司、担保公司、社会资本等各类资源进一步加强整合。第三，政策环境有待进一步优化。市场培育初期，需要政府在财政奖励、税收减免方面给予市场扶持与引导。目前，全国超过半数省市均已就促进区域性股权交易市场建设与发展、规范开展非上市公司股权集中登记托管出台了政策措施，对企业改制、挂牌给予相应的财政奖励、税收减免，并对企业改制过程中涉及发改、国土、环保、安监等部门的立项审批提供绿色通道。如重庆市仅2012年就下拨区域性股权交易市场补助专项资金近1亿元，中小企业挂牌基本实现“零成本挂牌”；上海市政府于2011年12月28日出台了《关于推进股权托管交易市场建设的若干意见》（沪府发[2011]99号），各区县出台了相