上市公司股本结构对盈余管理的影响——来自沪深两市上市公司的经验数据.pdfVIP

刘新琳 刘建梅：上市公司股本结构对盈余管理的影响 上市公司股本结构对盈余管理的影响 — — 来 自沪深两市上市公司的经验数据 刘新琳 刘建梅 (西南财经大学会计学院 四Jll成都 611130) 摘要：公司治理结构对盈余管理的影响一直以来都是研究的热点。对于两者之间的关系，学者是仁者见 仁、智者见智，而公司治理中股本结构对盈余管理的影响尤为显著。本文从股权集中情况、股票流通情况以及管 理层持股情况方面，分析了上市公司股本结构对盈余管理的影响。结果发现：上市公司国有股一股独大现象较 为明显；相互关联的前十大股东更有可能勾结起来控制公司操纵利润。 关键词：股本结构 盈余管理 持股 比例 一 、 引言 随着我国证券市场的迅猛发展，上市公司的会计信息成为人们关注的焦点，其中盈余管理问题作为影响盈余信亩质量的因素更是受到社 会的广泛关注。与盈余管理相关的因素研究的文献亦是多不胜数，其中以公司治理结构尤甚。上市公司股本结构作为公司治理的重要因素，股 权结构是公司治理结构的基础和重要组成部分，对公司治理模式的选择、组织形式以及公司的成长都有重要的影响。Cho~Myeong--Hyecn (1998)研究发现，企业的股权结构显著影响企业的价值。而有关股权结构对盈余管理的影响，现有研究主要集中于大股东控制、股权流通隋况、 管理层持股比例等对盈余管理的影响。Bushmar等(2o0O)发现美国上市公司的大股东控制与盈余管理程度有显著的反向关系，认为盈余管理 程度越高，公司治理结构中的股权结构越集中，并且外部股东持股比例越低。KooyulJungSoo~gP／oungKwon(2002)研究了韩国的股权结构与盈 余管理的关系，指出在大股东就是经理人的特殊股权结构下，盈余信息的真实性随大股东持股比例的提高而增强，表明在这样一种股权结构 下，存在所有者与经理^的利益协同效应。葛文雷和姜萍(2007 f究发现，国有股股东的持股比例与盈余管理程度显著正相关。由此可见，国有 股股东缺位严重影响了其对公司盈余管理行为的监督和控制。本文旨在从股权集中J腈况、股票流通情况以及管理层持股情况三个方面分析上 市公司股本结构对盈余管理的影响。 二、研究设计 (一)研究假设 本文将分别从三个不同的方面来研究f=市公司股本结构对盈余管理的影响。即研究股权集中隋况、股权流通睛况以及管 理层持股睛况对上市公司盈余管理程度的影响，并提出相应假设： (1)股权集中情况。我国上市公司“一股独大”现象均较为严重。大股东通常都拥有对公司的决策权和治理权，大股东就比较容易从 自身利 益出发来披露会计f盖息。因此，大股东持股比例越高，盈余管理程度也越高。当第2—1 蚓祷 股比例较高、具有一定的表决权时其就会对公司 的盈余管理行为起—定的制约作用。上市公司的股权集中度指标为赫尔芬德系数(H)，它等于上市公司前十大股东的持股比例的平方和。若十 大股东之问相互关联，他们就比较容易勾结起来组成利益集团，从而，盈余管理程变越高。因此，提出如下假设： 假设1：第一大股东持股比例与盈余管理程度正相关 假设2：第2_1O位大股东持股比例与盈余管理程度负相关 假设3：前十大股东相互关联情况与盈余管理程度正相关 假设4：股权集中度与盈余管理正相关 (2)股票流通隋况。葛文雷和姜萍(2007)研究发现，国有股股东的持股比例与盈余管理程度显著正相关。国家作为企业的所有者或股东，只 有通过其所委托的行政机关、政府官员去监督企业。因f电f门没有乘除索取权，缺乏足够的动力去有效监督和评价管理者，从而产生内部^控制。 由此可见，国有股股东缺位严重影响了其对公司盈余管理行为的监督和控制。当第2—1 持股比冽较高、具有一定的表决权时，其就会对 公司的盈余管理行为起-定的制约作用。流通股般东可以通过参加股东大会投票选举和更换董事会成员来对公司管理层实施监控。因此，从理 论上来说，流通股股东对企业盈余管理隋况有一定的抑制作用。法人股由国家法人股和社会法人股组成。在我国不完善的证券市场中，法人股 暂时不能在市场上流通，股权的流通价值无法体现，因此法 ^股不得不寻求其他的方式来实