上市公司股权性质与外资并购——基于巢东股份和珠海中富案例的比较分析.pdfVIP

第38卷 第5期 辽宁大学学报(哲学社会科学版) Vol_38 No．5 2010年 9月 JournalofLiaoningUniversity(PhilosophyandSocial Sciences) Sep．2010 上市公司股权性质与外资并购 — — 基于巢东股份和珠海中富案例的比较分析 胡可果 (辽宁大学 商学院，辽宁 沈阳 110136) 摘 要：本文通过两个不同股权性质(国有企业和民营企业)的外资并购案例，分析比较了外资并购我国国 有和民营上市公司在股权价格、信息泄露、公司治理以及绩效等方面的异同。从而，以一个新的视角——即 目标 公司的股权性质来分析外资并购，为外资并购相关研究提供 了进一步的经验证据。 关键词：外资并购；上市公司；股权性质 中图分类号：F830．59 文献标识码：A 文章编号：1002—3291(2010)05—0023—06 月，安徽省巢湖水泥厂、东关水泥厂采取新设合并 一 、 引 言 方式组建了安徽巢东水泥集团有限责任公司 (以 当前，探索我 国外资并购上市公司的模式及 下简称 “巢东集团”)，巢东集团成为该公司控股股 其特点、发展趋势以及监管对策已成为学者们关 东。2000年 11月，巢东股份在上海证券交易所上 注的重要课题 。本文通过 比较两家已完成外资并 市，股票代码为600318。2006年 6月，PROSPERI— 购的上市公司，分析外资并购中的国有企业和民 TYMINERALSINVESTMENTLIMITED (注册地为 营企业在股权价格确定、并购后上市公司的经营 英属维尔京群岛)和安徽海螺水泥股份有限公司分 业绩和公司治理效率等方面是否存在差异，对这 别受让巢东集团持有巢东股份的8000万股 (占总 些问题的思考有助于我们更好地了解外资并购我 股本 的 40％)和 3938．57万股 (占总股 本 的 国上市公司的动机、效率和对我国上市公司的影 19．69％)。2007年 6月上述股权进行过户登记 。转让 响，从而对规范外资并购行为和加强上市公司监 后 PROSPERITYMINERALSINVESTMENTLIMIT— 管等有着非常重要的指导意义。 ED为巢东股份第一大股东，实际控制人为黄炳均。 2007年 7月，公司完成股权分置改革。公司 目前经 二、外资并购国有企业的案例 营范围为水泥及相关产品的生产与销售 。 1．巢东股份案例简介 2．外资并购概况 安徽巢东水泥股份有限公司 (以下简称巢东 2006年6月，Wealcity与海螺水泥、巢东集团 股份)成立于 1999年 4月，是由安徽省巢湖水泥 签署了正式股份转让协议 ，直至2007年6月，公司 厂、东关水泥厂作为主发起人联合其他三个法人 完成股权变更登记，历经一年的外资并购工作宣 股东共同发起设立的股份有限公司。1999年 11 告完成。具体外资并购的进程如下页表 1所示。 收稿 日期 ：2010—07—05 作者简介：胡可果，男，安徽巢湖人 ，辽宁大学商学院博士生。研究方向：上市公司监管、财务会计。 基金项 目：国家社科基金资助项 目(09BJY056)； 辽宁省社科基金资助项 目(L07BJY027)；辽宁省教育厅人文社科项 目 (2009A