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第九章 收益分配 第一节 认识股利 第二节 股利政策选择 第三节 股票股利与股票分割 第四节 股票回购 第五节 股利理论 第一节 认识股利 股份有限公司收益分配的程序 (1)用于抵补被罚没的财务损失,支付违反税法规定的各项滞纳金和罚金； (2)用于弥补企业以前年度的亏损； (3)提取法定盈余公积； (4)提取公益金； (5)支付优先股股利； (6)提取任意盈余公积金； (7)支付普通股股利。 一、股利的概念和种类 1、股利是企业分配给股东的一部分税后净利润。股利一般分为股息和红利，股息通常是指优先股股东所获得的股利；红利通常是指普通股股东所获得的现金股利。 2、股份有限公司分派股利的形式一般有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利。 二、股利的支付程序 1、股利宣告日 股利宣告日是公司董事会将股利支付方案予以公告的日期。 2、股权登记日 股权登记日是能否取得股利的日期界限，即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。只有在此日之前持有公司股票的股东或在公司股东名册上有名的股东，才有权分享股利。 3、除息日，又称除权日 除权除息日是指领取股利的权利与股票彼此分开的日期。在除权除息日之前，股利权从属于股票；除权除息日始股利权与股票权分离，新购入者无权分享股利。 4、股利发放日 股利发放日是向股东实际发放股利的日期。在股利发放日公司通过资金清算系统或其他方式将股利支付给股东。 除权除息日的基准价 除息日的基准价 某公司下列分红方案已通过：每10股派现金2元，公司的除息日为股权登记日后的第二天，其中股权登记日该公司股票收盘价为13.8元，则该公司除息日的基准价是13.6元。该价格可作为除息日当期开盘价指导价。 除权基准价的计算 （送股股权） 送股股权基准价=股权登记日收盘价÷(1+每股送股股数) 例:某股票股权登记日的收盘价为24.75元,每10股送3股,送股价为每股0.3股,则次日股价为: 24.75÷(1+0.3)=19.04元 西山煤电2009年度股利分配方案是10送3派2元（含税），公司的除息日为股权登记日的第二天，股权登记日是2010年6月1日，这天的收盘价是29.30元。请问西山煤电除权除息日的基准价是多少？ 配股股权基准价的计算方法 配股股权基准价=(股权登记日收盘价+配股价*配股比例)/(1+每股送股股数) 例9.1:某股票股权登记日的收盘价为18元,每10股配3股,配股价为每股6元,则除权日的基准价为多少? (18+6*0.3)/(1+0.3)=15.23(元) 如果既有送红利,又有派息,则除权基准价的计算方法: 除权基准价=(股权登记日收盘价-每股所派现金)/(1+每股送股股数) 如果有送红利, 派息,配股,则除权基准价的计算方法: 除权基准价=(股权登记日收盘价-每股所派现金+配股价*配股比例)/(1+每股送股股数+配股比例) 填权与贴权 股票除权除息后的基准价只是理论开盘价，不一定等同于除权日的实际开盘价，当股票实际开盘价交易高于这一理论价格时，就是填权；反之，是贴权。 在除权除息后的一段时间里，如果多数人对该股看好，该只股票交易市价高于除权除息日基准价，即股价比除权除息前有所上涨，这种行情称为填权。倘若股价上涨到除权除息前的价格水平，就称为充分填权。相反，如果多数人不看好该股，交易市价低于除权除息基准价，即股价比除权除息前有所下降，则为贴权。 股利支付程序 第二节 股利政策选择 一、股利政策 二、影响股利政策选择的因素 一、股利政策 股利政策是企业对股利分配所采取的策略，它包括是否发放股利、以何种形式支付股利、何时支付股利等内容。 在股利分配实务中，公司经常采用的股利政策有以下四种类型：剩余股利政策、稳定和稳定增长的股利政策、固定股利支付率和低正常股利加额外股利政策政策。 二、股利政策类型 （一）剩余股利政策：是为维护公司目标资本结构而采用的股利政策模式。 1．基本思路：就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利分配。 2．根本理由：为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。剩余股利政策适合于新成立的或处于高速成长的企业。 3．缺点：各年股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股价不利。 （三）固定股利支付率政策 1．基本思路：公司确定一个股利与盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。 2．根本理由：使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。 3．缺点：各年股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股价不利。 （四）低正常股利加额外股利政策 1．基本思路：公司一般情况下每年只支付固定的，数额较低的股利；在盈余多的年份，再