论社会保障基金投资营运的市场化与安全.PDFVIP

2004 年第 5 期 人 口 与 经 济 No. 5 , 2004 ( 总第 146 期) POPULATION ECONOMICS ( Tot. No. 146) 论社会保障基金投资营运的市场化与安全 李全伦 ( 中南财经政法大学 公共管理学院 , 湖北 武汉 　430064) 摘 　要 : 社会保障基金投资营运过程由三级委托代理关系和两种辅助性的委托代理关系构成 , 这种委 托代理结构精巧地将社会保障基金投资运营过程的参与主体有机地组织起来 , 在考虑社会保障基金安 全的前提下 , 逐步增强社会保障基金投资管运的市场化程度。投保人、管理人、经理人、实业公司所 构成的三级委托代理关系导致社会保障基金的投资运营依次从非市场化、半市场化 , 达到完全市场 化。投资人 I 1 、I2 分别与经理人 、实业公司之间的委托代理有力地强化了社会保障基金投资营运的 市场化 , 管理人、经理人分别与托管人之间的委托代理增强了社会保障基金投资营运的安全性 , 尤其 是社会保障基金本金的安全。 关键词 : 基金投资营运 ; 委托 ; 代理 ; 市场化 中图分类号: D6321 　　文献标识码 : A 　　文章编号 : 1000 - 4149 (2004) 05 - 0075 - 06 Marketization and Security of Social Security Fund Investment LI Quan-lun ( School of Public Management , Zhongnan University of Economics and Law , Wuhan City , Hubei Province , 430064) Abstract : The social security fund investing process is made up of three grade principal-agents and two-class assistant principal-agents. Three principal-agents build up a kind of framework , which exquisitely make different participants into a kind of organism. When the safety and increment of social security fund investing process are ensured , the marketization of social security fund investing process should be focused on. Keywords : fund investment and operation ; principal-agent ; marketization 　　社会保障基金从筹集到投资营运的整个过程是由三级委托代理关系和两种辅助性的委托代 理关系构成的 , 这些委托代理关系将目标函数不同的各类参与主体有机地统一起来 , 形成相互约 束与激励的有机整体 (如图 1) 。其中 , 三级委托代理关系分别是 : 投保人与管理人之间的一级 委托代理关系、管理人与经理人之间的二级委托代理关系、经理人与