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量化宽松政策对黄金价格影响探究 　　作者简介：李胜楠，首都经济贸易大学金融学院金融学2012级硕士研究生。 摘要：自2007年次贷危机以来，全球经济就陷入了一场百年不遇的金融危机，在这场危机中，不论是金融市场还是实体经济都受到了严重的创伤。随着危机的层层加深，全球的货币流动性急剧减弱，投资者出现了资金短缺，购买力下降的状况，各类资产需求随之减少，资产价格大幅度下跌。在金融市场一片萧条的同时，黄金市场却出现异常的火爆，货币流动性的大起大落和宽松货币政策与黄金价格的巨幅波动引起了全球金融界的热议。 关键词：量化宽松政策；黄金价格；货币流动性 众所周知，由次贷危机开始的全球金融危机，不仅对金融市场造成了极大的创伤，而且进一步影响着全球的实体经济。在实体经济的生产、销售等各个环节都受到了不同程度的冲击，然而就在此时，大家感受到最深的就是货币流动性开始出现紧缩，全球货币流动性骤然减少，这也是金融危机带给实体经济最严重的打击。大量的资金缺口，对于资金需求者是无法容忍的，他们开始变现手中的资产以求取得流动性较强的资产形式。由于大家对未来市场的不看好，各大商品基金开始大幅度抛售商品期货，使得商品市场上的资金流大幅度减少，从而各类资产价格大幅下降。全球股市出现了暴跌，房地产价格泡沫破裂，商品市场的价格都有不同程度的下跌，全球资产出现了大幅度的缩水，进一步降低了货币流动性。于此同时，西方的一些经济体有不同程度的出现经济零增长或是负增长，这是对全球人们经济信心的严重打击。各项金融资产价格的大幅度波动，金融泡沫的破裂，导致了资金的流向发生了巨大的变化，具有保值增值的黄金再次重现光芒。金融危机爆发后为恢复经济，主要发达经济体基准利率都相继降至1%以下并长期徘徊在零附近。在这种传统的宽松货币政策下，各发达经济体的复苏进程却不尽如人意。近期黄金价格的大跌可能使得全球主要央行和银行家有了更多理由来推动宽松货币政策，而这些政策也被认为是导致黄金价格连续多年上涨的主要原因。 一、货币宽松政策扩大了货币供应量进而影响黄金价格 货币宽松政策增加了美元的货币供应量。美元供应量即货币存量，是在某一时点一国所有流通手段和支付手段的总和，其一般表现为金融机构的存款、流通中现金等负债，亦即金融机构和政府之外，企业、居民、机关团体等经济主体的金融资产。一个国家货币供应的数量以及流动性状况是这个社会总需求变化在货币上的相应表现，是各国的主要经济统计指标之一，也是中央银行执行货币政策的重要依据。 二、货币宽松政策增加了货币流动性进而影响黄金价格 经济低迷让美国人浮躁不安，美国政府倍受舆论压力，为了刺激美国国内私人部门消费以及投资的增长，美联储制定并实施了量化宽松的货币政策。2009年3月18日，在货币政策决策会议上美联储拉开了第一轮量化宽松货币政策的序幕，紧跟着在2010年11月4日，美联储推出了第二轮的量化宽松的货币政策。量化宽松的货币政策改变了货币存量的结构，从而增加了货币的流动性。美联储创造了一个宽松的货币政策环境，向市场提供大规模流动性，市场流动性得到改善。金融危机的进一步蔓延，带来了货币流动性的大幅度下降，随之而来的各类资产价格下跌，在美联储实施量化宽松的货币政策之后，各类大宗商品价格又大幅反弹。货币流动性与资产价格之间的关系引起了越来越多的人的注意。尤其是人们把黄金作为金融危机期间保值避险的工具，大家更多的关注到货币流动性将对黄金价格产生什么样的影响。随着货币流动性的加强，近些年来黄金价格持续上扬，节节突破，然而在次贷危机和金融危机之后，由于货币流动性收缩，黄金价格开始下跌。在2009年美联储宽松货币政策实施后，随着货币流动性的加强黄金价格又反弹崛起，并一路上涨。在货币流动性与资产价格反复跌宕起伏之后，货币流动性一直被认为是影响资产价格变动的重要因素。目前黄金价格的大幅波动普遍被认为是由货币流动性造成的。货币政策传导机制指出货币政策决定了货币流动性，当实施宽松的货币政策后，货币流动性就会显著性提高，短期利率水平会下降，从而长期利率水平随之下降，市场开始活跃起来，由于资产价格与利率成反反比，利率的下降导致资产价格上涨，包括金融资产和实物资产，黄金也不例外受之影响会出现相应的价格波动。从分析货币流动性对资产价格的影响来看，货币流动性的重要地位往往被投资者和各国政府普遍关注。通过分析货币流动性对资产价格的影响，进一步来看货币流动性影响黄金价格的机理，货币的供求关系受到一系列的宏观经济环境以及相关政策的影响，继而货币流动性会相应的发生变化，直接影响投资于黄金市场的货币量的多少，通过影响黄金的需求进一步影响黄金价格。 三、宽松的货币政策导致通货膨胀进而影响黄金价格 美国的宽松的货币政策，对世界经济会造成很多负面的影响，暴露出的