钱荒-商业银行形枉影曲-.docVIP

钱荒:商业银行形枉影曲? 　　【摘 要】钱荒，字面意义是资金严重不足，而实际情况却是热钱过多。在中国，所谓钱荒只是一个片面的概括，准确的说法应是实体经济钱荒与虚拟经济钱多并存。金融机构的钱并没有放在实体经济中，积极投资国有企业、大型企业，而这些拥有充足资金的人纷纷投资高风险高利润行业，比如房地产。货币存量比重加大，资金流动性减弱，信贷资源稀缺。而正是由于信贷资源的稀缺性，影子银行应运而生，变相补充了传统银行信用扩张渠道。2013年上半年社会融资规模为10.15万亿元，委托贷款的占比达到11%，信托贷款的占比为12.1%，二者作为影子银行的主要构成共占据社会融资总额的23.1%。而2012年同期社会融资规模为7.78万亿元，委托贷款占比6.2%，信托贷款占比4%，二者之和也仅仅占据总额的10.2%。影子银行在一年之内，便从萌芽发展到占据举足轻重的地位。然而，资金总是会流向有利可图的领域。由此便形成一种怪象，以商业银行为主体，影子银行紧随其后，资金去向直指房地产等长期资产，而非流入实体经济。因此，钱荒不是真正的缺少资金，而是体现在短期流动性方面。 【关键词】钱荒；影子银行 一、钱荒 单是对钱荒一词的理解显而易见，资金短缺。首先从政策思路的层面来看，纵观近几年，从2011年开始，央行从倡导宽松的货币政策转变为落实稳健的货币政策，坚持促进经济平稳发展，保持物价总水平基本稳定。2013年6月末，广义货币供应量M2同比增长14%，创六个月来新低，较上月末下降1.8个百分点。6月20日隔夜利率跳升578.4个基点至13.4440%，7天利率上涨292.9个基点至11.0040%，1个月利率涨178.4个基点至9.3900%。而一个月前，隔夜拆借利率不到3%。在市场人心惶惶之时，央行却对此表示“目前流动性总体处于合理水平，符合宏观调控的预期和稳健货币政策的要求，也更趋近于年初确定的13%预期增长目标”。以往市场资金价格飙升时，央行通常会进行逆向对冲，而这次央行却一反常态，不仅没有出台刺激政策，反而在6月18日和6月20日连续发行20亿元央票回笼流动性，整周仅投放280亿元。其次，从钱荒在各个部门的情况来看，中小企业生产经营融资困难早已经是各界都在关注的问题，股票市场因为资金紧张而持续低迷，商业银行在央行调控的前提下资金也面临吃紧。具体表现分析如下： （一）实体经济资金短缺 中小企业是发展经济、解决就业的一支重要力量，为国家创造了60%的国民财富，贡献了50%的财政税收，提供了80%以上的城镇就业，创造了65%的发明专利和80%以上的新产品开发。然而他们对比国有企业等大型企业，在融资方面的窘境各行各界有目共睹，资金紧张的问题迫在眉睫。在实施稳健的货币政策的大环境下信贷资源稀缺，银行采取信贷配给，变相提高有效贷款利率。中小企业通过银行借贷融资不仅借贷利率高，在很多情况下即使愿意付出高代价也无法融资。据统计，中小企业通过银行渠道的融资成本是国有企业、大型企业的2到3倍，如果通过民间借贷渠道获得的短期资金，月利息最高达20%到30%。 （二）资本市场资金短缺 A股市场持续低迷，近期更是涨跌琢磨不定。从1949点反弹以来，即去年12月3日至7日交易周到今年5月27日至31日，据投资者保护基金数据，A股市场交易结算资金累计净流入1464亿元。而A股市场流通市值从去年12月7日的16.15万亿，增加到今年5月31日的19.48万亿。令人担忧的是，一方面1949点这轮行情至今，“真实”的情况是A股市场资金流失严重。另一方面美国将退出量化货币政策，导致热钱大规模回流，资产、黄金价格都陆续暴跌。 （三）商业银行资金短缺 近期最令世界瞩目的就是中国的商业银行资金短缺。每年的6月份都是商业银行考核二季度贷存款的时点，白热化的吸存揽储是银行之间年年都有的营销战争。但是在2013年的形势更加严峻，钱荒一词进入人们的视野，加剧了市场的恐慌。而年中存款准备金缴款和财政缴款的压力，迫使资金更为紧张。按照以往经验，商业银行或认为央行会再度出手释放流动性解救市场，所以加紧提前布局。在六月上旬之内，全国银行信贷增加近1万亿元，其中70%以上系票据业务。距离六月底还有十几天的时候，多家银行就已宣布本月票据贴现额度告罄。然而，央行再度强调了年初两会期间敲定的13%的M2预期增速，并认为当前趋缓的货币供应增长，有助于实现货币信贷和社会融资总量平稳适度增长的目标。其实，银行并不缺钱，银行有大量存款货币，缺的是流量货币。因为银行大量借贷给房地产、高铁投资、地铁投资等几十年都无法盘活的项目，在需要资金的时候没有流量货币供给，造成钱荒。 二、以商业银行为主体的影子银行 影子银行体系（Shadow Banking System）是一