经济增速加快,股市持续向好.PDF

全球宏观及资本市场周报（10.6-10.13） 2017 年10 月16 日 资产配置策略研究 宜信财富理财产品部 经济增速加快，股市持续向好 重点提要 国际货币基金组织上调 2017 和 2018 年全球经济增长预测 0.1 个百分点，主要受对中国经济增长预期的提升。美国 消费者和日本制造业信心指数升至多年高峰，全球股市持续向好。 资本市场 股市：上周全球股市继续上行，新兴市场和亚洲区股市升幅较大。美国和欧元区股市的预期市盈率已经处于高位， 特别是在美国标普 500 指数持续突破历史峰点，其预期市盈率更升至十五年以来新高。相对而言，一些新兴亚洲股 市 （特别是Ａ股和港股 ）的预期市盈率与其过去 10 年比较 ，仍处于约平均水平 ，尽管一些股市已经呈现超买情况。 汇率：上周美元指数下跌 0.8% ，结束连续四周的上行态势。最近美国经济数据显示，飓风过后对 9 月消费和通胀的 拉动低于预期，引发美元指数有所下行。同时，上周英镑和欧元分别兑美元上升 1.7%和 0.8% ，部份反映有报导欧 盟可能给予英国一个两年过渡性退欧协议和欧央行可能于下一次会议宣布缩减量化宽松。 债市：中国 10 年期国债收益率走高，并升至近 2 年高点，反映国内资金面有所紧张，亦可能市场对维稳行情结束的 提前反应。美国 10 年期国债收益率下跌 9 个基点，可能反映美联储９月会议纪要显示有些官员称 12 月加息决定将 取决于未来几个月通胀率。 宏观及政策 国际货币基金组织 （IMF ）发表最新的全球经济展望报告，将 2017 和 2018 年全球经济增速预测在今年 4 月的预期 值基础上各上调 0.1 个百分点，至 3.6%和 3.7%, 主要受对中国经济增长预期的提升。欧元区、日本、新兴亚洲和新 兴欧洲的 GDP 增速预测皆有所上调，抵消了下调美国和英国经济增速所带来的负面影响。在消费维持稳健、投资增 长反弹及出口表现改善的情况下，中国增长稳中有进 ，实际GDP 同比增速从 2016 年 4 季度的 6.8% ，略升至 2017 年上半年的 6.9%。因此，IMF 上调中国 2017 和 2018 年经济增速预测 0.2 和 0.3 个百分点至 6.8%和 6.5%。 IMF 表示金融市场信心强劲，货币政策正常化步伐较预期缓慢，短期风险大致平衡。然而，中期增长仍潜在风险， 特别是有关风险彼此关联，而且会造成互相强化 ，反映（一）货币政策正常化速度可能超出预期；（二）全球金融 环境条件收紧可能触发新兴市场金融动荡；（三）发达国家持续通胀低迷，通胀预期下滑，央行未来难以再透过降 低利率来刺激经济和就业；（四）保护主义抬头、地缘政治紧张、国内政治纷乱。 本周重点 中国三季度GDP、社会消费品零售总额、工业增加值 ；中国、英国、欧元区 9 月 CPI ；德国 10 月经济现况指数 1 上周回顾 汇率 股市 上周美元指数下跌 0.8% ，结束连续四周的上行态势。 上周全球股市继续上行，新兴市场和亚洲区股市升 最近美国经济数据短暂反映飓风的影响，如上周公 幅较大。美国和欧元区股市的预期市盈率已经处于 布的CPI 和零售销售低于预期，引发美元指数有所下 高位，特别是在美国标普 500 指数持续突破历史峰 行。同时，上周英镑兑美元上升 1.7% ，主因是有报 点，其预期市盈率更升至十五年以来新高。相对而 导欧盟可能给予英国一个两年过渡性退欧协议 ，而 言，一些新兴亚洲股市（特别是Ａ股和港股）的预