存款准备金工具低效之谜解析——基于最优存款准备金规模理论.pdfVIP

财经问题研究 NulIlbe，10(General锄al 第10期(总第299期) No．299) andEconomic 2008年lO月 ResearchonFinancial Issues October，2008 存款准备金工具低效之谜解析 ——基于最优存款准备金规模理论 王晓枫，袁绍锋 (东北财经大学金融学院，辽宁大连116025) 摘要：本文针对存款准备金工具低效现象，基于三大假设推导商业银行最优超额存款准备金 规模的函数，利用面板模型对8个商业银行的最优存款准备金规模进行理论与实证研究，研究 表明商业银行最优存款准备金规模除了受到法定存款准备金比率的影响外，还受到商业银行的 资产质量状况的影响。同时，存款准备金规模还受到商业银行规模的影响。商业银行存款准备 金持有规模的规律要求中央银行在操作存款准备金工具时，既要考虑整个银行业资产状况，又 要考虑商业银行自身的资产状况、规模。 关键词：商业银行；存款准备金；最优规模 中图分类号：F830．31文献标识码：A 文章编号：1000．176X(2008)10-0065-05 商业银行存款准备金是商业银行存放中央 备金工具具有重要的指导意义。 银行的款项。作为央行货币政策三大法宝之 一、文献综述及理论推导 LonardoBartolini 一，存款准备金工具通常被认为是加强银行体 2000年以美国数据研究了 系流动性管理，抑制货币过快增长的一剂猛 金融机构缴纳法定存款的行为特征，认为金融机 药。然而，2006年以来，中央银行16次调高构持有存款准备金的基本目的是维持其流动性， 法定存款准备金比率，使存款准备金比率高达 存款准备金的转换成本是决定最优存款准备金规 16％，而货币供应量M：仍然表现出强劲的势 模的基本因素，因此当存款准备金的机会成本较 头，迹象表明存款准备金工具这一法宝正陷入 高时，理性的、以利润最大化为经营目标的商业 窘境。在影响存款准备金工具效果的因素中， 银行普遍有在末期缴纳较多的存款准备金的倾 除法定存款准备金比率外，影响货币乘数的其 向。当利率较低时，持有过多的超额存款准备金 他因素中最重要的就是超额存款准备金比率。 是极不经济的行为，因此，商业银行普遍有在前 事实上，正是商业银行超额存款准备金需求的 期保持较高的超额存款准备金而在后期则降低超 急剧下降对冲了提高法定存款准备金带来的不 额存款准备金的倾向。日本学者KazuoOgawa 利影响，导致存款准备金工具作用效果不明 2004年基于日本的数据对日本在90年代保持超 显。据人民银行统计，2006年3月末，金融机额存款准备金的行为进行了研究，认为低廉的资 构存款超额准备金比率为3％，较2005年同期金价格与高位的不良资产率是导致银行持有大量 下降1．2％，较2004年同期下降2．12％，迅速存款准备金的原因。 接近国际公认的1％标准。因此，研究商业银 存款准备金作为商业银行流动资产的一部 行最优存款准备金规模函数对正确操作存款准 分，银行对其管理的目标就是要在资产的流动性 收稿日期：2008-07-20 基金项目：辽宁省高等学校科研项目(2008S084)；辽宁省优秀人才项目(NCET一06—0294) 作者简介：王晓枫(1961一)，女，辽宁大连人，教授。E—mail：xfwan99796@163