公司财务讲稿(本科)毛宁.pptVIP

问题 公司价值创造的内涵 公司价值创造的度量 公司价值创造的途径 公司价值创造的实现 改革开放30年的数据 居民收入增长近30倍 居民储蓄增长近300倍 GDP增长近90倍 CPI 增长5倍 M2增长近700倍 成功理财的标志是超过M2的增长 凯恩斯: 通过一种持续不断的通货膨胀过程，政府能够秘密地和不被察觉地没收其公民的大量财富 长虹历年的销售净利率 李书福:资本狩猎者 写文章有三种方式 一般人：自己写，自己署名 秘书：自己写，别人署名 首长：别人写，自己署名 李书福：做”首长“ 2009年得到温家宝3次召见 收购沃尔沃前一个月，三位常委视察 2010年两会，向中央领导汇报吉利战略10分钟 一个拍卖游戏 标的物：100元纸币 规则 5元起拍，上不封顶 每次加价5元 出最高价者得 出次高价者，按出价支付给主持人 生产资本需要与金融资本联姻 金融资本和生产资本既相互联系、又职能各异 PE的工具箱 水壶：浇水（资金注入） 铲子：松土（理顺管理） 剪子：修理（业务重组） 绳子：整合（外部资源） 双方有各自的目标，需要磨合 商场上，没有永远的朋友，也没有永恒的敌人，只有永远的利益 早谈恋爱晚结婚 基于战略的思路 面向内部：现有资产的获利能力 提高现金流的边际收益（M） 成本管理 定价策略 提高资产配置效率（E） 存货管理 固定资产利用 面向外部：未来的投资增长（G） 开拓新市场 提升新的核心竞争力 销售收入 * 营业利润率 = EBIT - Tax Rate * EBIT = EBIT (1-t) + Depreciation - Capital Expenditures - Chg in Working Capital = FCFF 削减 负 EBIT的业务 更有效运营 节约成本: 更高利润率 减少税负 - 转移定价 - 转移生产地 - 减少过去的过度投资 更好的存货管理和更 严格的信用政策 增加现金流 再投资率 * 投资回报率 = 预期的增长 加大项目投资 兼并 增加利润率 增加资本周转率 增加预期的增长 企业价值 增加高增长期 巩固现有的竞争 优势 创造新竞争 优势 降低资本成本 WACC 增加生产的计划性 y 降低营运杠杆 融资与资产的匹配 减少风险和债务成本 减少Beta 充分利用税盾 调整资本结构 立竿见影 大有希望 可能有效 存量 资产 1、出售不创造价值资产 2、中止不创造价值项目 3、削减不必要的营业费用 4、利用税收政策增加现金流 1、通过减少存货和应收帐款、增加应付帐款来减少WCR 2、减少维持资本支出 3、减少边际税率 1、改变定价政策，使利润边际和周转率的乘积最大 2、采用另有效的技术来降低成本、提高边际 预期 增长 取消预期不能取得超出资本成本的新资本投资项目 在现在的商业领域增加再投资率和投资回报率 在新的商业领域增加再投资率和投资回报率 高增长期长度 尽可能使产品或服务得到专利或类似的法律保护 运用规模经济或成本优势提高投资回报率 1、创建品牌 2、增加转出成本、减少转入成本 资本 成本 1、运用衍生工具使负债与资产相匹配 2、调整资本结构，使其接近最优 1、改变融资方式、运用创新融资工具 2、在为新项目融资时选择最优融资组合 3、调整成本结构以减少经营杠杆 通过减少产品对消费者的依赖性来降低企业经营风险 易控制，见效快 难控制，见效慢 组织 健康 内在价值 长期增长 ROIC 资本成本 成本能力 投资效率 销售能力 核心业务 增长机会 业务健康 成本健康 资本健康 价值导向管理 价值导向管理（Value-based Management，VBM） 公司财务管理、运营管理和战略管理三者合一的、新的管理方式和管理制度 目标是使全公司建立起一种统一的信念：管理决策必须以为股东创造价值为核心 作用 公司业绩考核 价值评估 激励机制设计 反映价值的 业绩计量系统 （measurement） 基于价值的 激励系统 （motivation） 管理流程和 决策工具 （management） 追求价值的 经营理念 （mindset） 价值导向管理的原理 财务价值驱动因素 组织影响 领导力 员工 激励 组织效率 业绩 VBM 发展 市场份额增加 销售收入增长 利润率 资产周转率 负债比率 风险状况 业务拓展 提高竞争力 运营效率 组织效力 最优资本结构 增长 回报率 资本成本 价值驱动因素 An Aligned Organizational Strategy will have an Impact on Business Value Drivers Financial Value Drivers Organizational Impact Leadership Staffing Rewards