公共支出扩张背景下的政府债务与金融稳定.pdfVIP

货币政策研究激 rc一 6舀为 。 公蒸 扩 下的 酸庶镭 融靛 鄢 斗 (中 国 人 民 银 行 海 口 中 心 支 行 ，海 南 海 口 570105) 摘 要 ：当前 政 府 债 务 快 速 扩 张 问题 日益 引起 各 国关 注 。不 同 国家政 府 债 务 扩 张 的原 因 、渠 道 、机 制 不 同 ，效 果 也 存 在 不 同的差 异 。本 文 分 析 了公共 债 务扩 张 与金 融脆 弱 性 的关联 逻 辑 ，并 就 公共 债 务 扩 张对 宏 观 经 济 金 融 的影 响进 行 了理 论 解 释 与特 征 事 实 印证 ，最 后 结合 我 国客观 现 实提 出完 善 公共 支 出约束 制度 ，确 保政 府 债 务 可 持 续 性 并控 制 财政 风 险金 融化 风 险 的相 关政 策 建 议 。 关 键 词 ：公 共 支 出 ：政 府 债 务 ；金 融 稳 定 中 图分类 号 ：17832．7 文 献 标 识码 ：A 文 章编 号 ：1009--3540(2013)12--0019--0003 作 为公共财政 的最重要 目的之一 ．政府支 出扩张 源 的结果 。根据 著名 的丁伯根规则 (Tinbergen’srule)： 的 目的是为 了维护 经济稳定 增长和健 康发展 。现实情 政策工具 的数量或 控制变量 数至少要等 于 目标变 量 的 况表 明 ，不 同 国家政府 债务 扩张 的原 因 、渠 道 、机 制不 数量 ，而且这些政 策工具必须 是相互独立 的 。丁伯 根将 同 ，效果也存 在不 同的差异 。尤 为值得关 注 的是 ，随着 政策 目标 和工具联 系在一起建 立模型 ，并假 定各种 政 经济金 融化特征 的不断加深 ，不管是 发达 国家还是新 策工具 可 以供决 策 当局集 中控制 ，从 而通 过各种 工具 兴市场 国家 ．金融 系统对于 政府债务 的介入渠 道增加 紧密配合 实现政策 目标 。这 一规则 的经济 政策含 义在 及 对政府债 务 的持有 量加大 ，在很大程 度上影 响 了金 于 ，当政府 希望实 现多个宏 观政策 目标 时 ，仅靠财 政手 融 体系 的长期稳定 ，财政风 险向金融体 系的传导 机制 段 不能单 独实现 ，还需要金融政 策 的配合 。财政政 策通 与效应值 得关注 和研 究 常要实 现较为宽泛 的宏观 经济 目标 ：经济 增长 、内部均 一 、 公 共债务 扩张与金 融脆弱性 的关联逻辑 衡 (总供 给和总需 求平衡 、低通胀 、低失业 )以及外 部均 (一 )公 共 支 出的 多样化 导致政府债 务扩 张模 式 的 衡 。从资 源配置 的角度 ，财政 与金融两者具 有共 同性 ， 多样化 。政府 部 门作 为公共风 险的承担 者 ，其债务 的形 聚集社会 资金并 引导其合理 流动 。当财政 收支不平衡 成有其特 殊性 。从会 计学视 角分析 ，政 府债务是政府 由 时 ，必须通 过外部融 资达到平衡 。根 据一般开放经 济条 于过去事项 引起 的现 时义务 。而从公共 风险视 角分析 ． 件下 四部 门宏观经 济分析框 架 ，公共部 门(财政部 门)、 政府 承担 和化解公共 风险 ，将 导致财政 资源 的流出 ，不 实体 经济 (企业 和居 民部 门)、金 融部 门和外部 经济 部 管 这种流 出是现时还 是将来 可能产生 的义务 。政府 性 门之 间的资金流动反 映 出经济社 会主要 的数量关 系和 债