甘肃省信贷投放、经济增长、物价水平关系的实证研究.pdfVIP

金融在线 甘肃省信贷投放 ＼经济增长 ＼物价水平关系的 实证研究 薛 媛 (中国人 民银行兰州中心支行 ，甘肃 兰州 730000) 摘要：本文在甘肃省宏观经济金融的现 实环境基础上进行研究，采用 1978年～2012年的相关经济金融数据构 建向量 自回归模型，通过ADF平整性检验 、Johansen协整检验和 VEC误差修正模型研究了信贷投放规模、经济增长 与物价水平之 间的相关关系，并对三者的增长率进行 了贡献性分析，得 出的结论是，长期看，信贷投放规模 的扩张会 推动物价水平的提高，经济增长对物价水平的影响则并不显著，物价水平上升会抑制经济增长，信贷规模的扩张会刺 激经济增长 。 关键词：信贷投放 ；经济增长；物价水平；VAR模 型；VEC模型 一 、 引言 为使研究对象有可比性，我们对所有经济变量进行指数 2008年国际金融危机爆发以来，我 国开始执行积极 的 化处理 。方法是对各年的数据以1978年为基期数据进行调 财政政策和适度宽松的货币政策 ，2009年初 ，推出了4万亿 整 。由于2008年后实施 了扩张的货币政策 ，信贷投放规模 的一揽子财政刺激计划，随后几年我国信贷投放呈现高速增 明显增加 ，导致近几年的数据显著离群，为增强模 型的有效 长。在世界主要经济体都出现不同程度的停滞或衰退时，我 性 ，我们对近几年金融机构年末贷款余额进行指数平滑处 国经济仍然保持了较高增长，但同时，随着信贷的大量投放， 理 ，对三个指标分别取 自然对数 ，减少或消除数据潜在的异 出现了一些不容忽视的负面影响，大量的信贷投放没有如期 方差，并用 lnLOAN、lnGDP、lnCPI表示 ，其一阶差分 dlnI、 进入实体经济，而是进入房地产 、大宗商品市场 、股市，甚至 dlnG、dlnC分别表示信贷规模增长率 、经济增长率和通货膨 是普通商品流通市场 ，居民价格消费指数 、生产者价格指数 胀率 ，其二阶差分表示增长率的变化 ，分别用 ddlnI、ddlnG、 在 2010年开始连创新高，严重影响了社会 的正常生产和生 ddlnC表示 。 活。随着金融危机的不断深化 ，我国的货 币政策转向稳健 ， 2．实证分析 稳增长 、控物价成为货 币政策调控的重要任务 。从近年来经 (1)单位根检验 济运行中可以看出，信贷投放、经济增长与物价水平之间明 由于大多数经 济序列是不平稳 的，一般存在较强 的趋 显相互影响 。但这种影响的程度如何 ，是短期效应还是长期 势 ，在用时间序列模型分析的时候 ，可能出现虚假相关或虚 持续影响，内部关联情况如何都是本文所要研究的。 假回归的问题 ，所以要先对数据进行平稳性检验 ，对时间序 我国区域发展差异较大，众多学者都对这个问题从不同角 列平稳性检验最常用的方法是单位根检验，单位根检验方法 度进行了深入研究，本文选取甘肃省这样一个西部落后省份作 常用的有 DF检 验、ADF检验 、KPSS检 验等 。本 文 采用 为研究对象，通过对信贷投放、经济增长和物价水平三者之间的 ADF检验 。 关系进行分析，以期为甘肃省经济持续健康发展提供参考。 ADF检验假定序列 Y服从 AR(P)过程 ，由于序列没有 二、甘肃省信贷 投放、经济增长 与物价水 平的实 明显的趋势 ，我们选择有截距项但不含趋势项模型进行检 证分析