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企业生命周期、高管薪酬差距和企业价值 　　【摘要】文章以我国2008―2011年A股上市公司为样本，先考察了高管薪酬差距与企业价值的关系，然后引入企业生命周期，研究企业在不同的生命周期阶段高管薪酬差距与企业价值之间的关系。结果发现，高管薪酬差距与企业价值正相关，考虑企业生命周期后，处于成长和成熟期的企业，高管薪酬差距与企业价值正相关，而在衰退期，高管薪酬差距与企业价值负相关。该文为研究高管薪酬差距与企业价值关系提供了一个新视角。 【关键词】企业生命周期 高管薪酬差距 企业价值 现代企业的基本特征是所有权与经营权的分离，由此产生了所有者与经营者之间的委托代理问题。由于经营者与所有者的目标不一样，为了实现股东财富的最大化，如何设计有效的薪酬契约以利最大程度地激励经营者成为解决代理问题的关键。现有高管内部薪酬差距的研究可以归结为两个方面：第一，分析影响高管薪酬差距的影响因素；第二，研究高管薪酬差距与企业业绩的关系。薪酬作为企业内部的一种资源是有限的，需要有效率地进行分配。西方学者从不同角度解释和评价了薪酬差距，从薪酬差距是否提高公司业绩来看，主要有锦标赛理论和行为理论。锦标赛理论认为，薪酬差距有助于提高公司业绩（Lazear Rosen， 1981；Napier Smith，1987；Kin Wai Lee，2007；林浚清等，2003）；而行为理论认为薪酬差距会破坏员工