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充裕现金流:现金分红或投资扩张 　　【摘要】 本文分析了2004―2011年深市中小板上市公司的现金分红和投资特点，发现公司上市初期在现金流充裕的情况下进行现金分红较多而并购活动较少，同时进行固定资产购建的内部投资活动较多。形成现金流配置的此种格局，与我国中小投资者的长效保护机制不完善、并购环境相对较差、上市公司的募集资金使用严格限制有关，建议完善机制，引导公司重视自身不同发展阶段做好现金流配置的规划，以实现投资者价值最大化。 【关键词】 现金分红 投资 并购 现金流 一、引言 安青松在分析2011年上市公司分红总额的情况中指出，央企、地方国企、民营上市公司预案分红净利润比分别为34%、26%和28%，每股分红金额分别为0.18元、0.13元和0.14元。从分红情况来看，民营企业分红总额最少，但以相对较少的利润实现了每股分红金额和分红净利润比居中水平而高于地方国企的水平。 民营上市公司较为集中的中小板有其自身的特点：公司普遍处于生命周期的成长阶段，IPO的融资作用、IPO后融资渠道的扩展和收购活动领域话语权的增强效果更为明显。在我国还是发展中经济体并处于外部融资成本较高的现状下，为保持经济长期可持续增长，上市公司进行有效率的投资，保持充足的可投资资金就成为实现这一目标的必要条件。 那么，当现金分红和投资扩张对现金流要求上产生竞争时，上市公司应该如何权