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日本量化宽松货币政策实施和影响 　　【摘要】全球经济的发展受各方面因素的影响，为应对经济波动，各国纷纷创新宏观政策，央行不断降息，借助“量化宽松货币政策”，鉴于国际环境和量化宽松货币政策对世界各国的影响，本文在分析安倍政府上台前实施的货币政策的基础上，重点分析安倍政府上台后实施的安倍政策的效果及对经济的影响，并对我国应对日本这一政策的措施提出建设性意见。 【关键词】量化宽松货币政策；安倍经济学 一、文献综述 20世纪八十年代以来，日本经济逐渐步入了长期低迷状态，很多人把它形容为“迷失的20年”，在这20年间，日本政府为了应对经济发展状况，率先创新了财政货币政策，据日本经济发展的现状，日本从2001年起先后实施了两次量化宽松货币政策，2013年4月4日，新一任日本央行行长黑田东彦根据日本经济的发展现状，出台了“超级量化宽松政策”。总结日本实施的量化宽松货币政策，对经济的复苏有一定的积极影响，但也存在着很多潜在的风险，对此，很多专家在理论上做了一些研究。 自2001 年日本首次实行量化宽松货币政策以来，各国的专家和学者们对其做了大量的研究，有了一定的成果。潘成夫（2009）认为量化宽松货币政策存在的理论基础是零利率和流动性陷阱，并分析了日本在2001～2006年实施这一政策的背景、对日本经济产生是影响及存在的潜在风险；万志宏、曾刚（2011）以日本为例，分析了日本实施数量宽松货币政策的背景及其对金融市场的影响，并总结其实施效果和制约其宏观经济影响的因素；宋慧中（2012）利用VAR模型，分析了日本前后实施的两次量化宽松货币政策的异同及实施效果，并对我国实施宏观管理模式提出了建议。 以上这些学者的研究大多是从理论的角度研究日本2001～2008年实施的两次量化宽松货币政策，主要分析的是两次政策的实施效果。本文将在前人研究的基础上，结合目前的世界经济的发展形势和日本安倍政府上台后实施的新货币政策，分析安倍上台前后日本实施的量化宽松货币政策，着重分析安倍政府上台后实施的量化宽松货币政策，并对我国应采取的应对措施提一些建议。 二、量化宽松货币政策的传导机制 （一）量化宽松货币政策的含义。 量化宽松是指央行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买中长期债券、增加贷款、购买资产等手段，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷。为经济体系创造新的流动性、鼓励消费和投资，最终促进经济增长和就业。正如弗里德曼所称，量化宽松实质就是“央行派出直升机从空中撒下钞票”。该政策通常是往常规货币政策对经济刺激无效的情况下才被货币当局采用。 （二）量化宽松货币政策的传导机制。 综合各研究学者对量化宽松货币政策的研究，其传导途径主要有三种：低利率预期引导下的利率传导，投资组合调整传导渠道，与财政政策配合使用形成的财政支出扩张。 1.低利率预期引导下的利率传导渠道。危机期间，增强人们对政策和经济前景的信心很重要，实行量化宽松的货币政策，发表利率声明，强化公众预期，提升人们对经济的信心，达到刺激消费和投资的目的。 2.投资组合调整传导渠道。 这种渠道主要是央行调整自身资产负债表的构成或扩大其规模来向金融市场和实体经济注入大量的流动性。由于金融资产之间是具有不完全替代性的， 这将促进金融机构和公众投资者调整其投资组合，带动公众的投资和消费，刺激经济复苏。 3.与财政政策配合使用形成的财政支出扩张。直接购买中长期国债和政府担保债券等是各货币当局实行量化宽松政策的重要策略， 也是后期政策的落脚点。货币当局购买国债的操作，减轻了政府的利息压力和预算约束，有利于政府财政支出的扩张。 三、安倍政府前的两次宽松政策的实施（2001～2012年） （一）量化宽松的鼻祖――日本首轮量化宽松（2001～2006年）。 2001年日本经济财政大臣竹中平藏向政府提交经济形势报告指出，日本经济“正在恶化”，这是日本历史上第一次使用“恶化”二字评价经济形势。当年GDP增长率由2000年的2%降至-0.4%，物价指数（CPI）继续下降（见表1）。为克服通货紧缩，刺激内需，2001年3月19日，日本央行大胆采用了量化宽松政策。这次量化宽松政策主要由三大支柱构成：银行间无担保隔夜拆借率在维持0.1%的低水平，并大幅提高商业银行在中央银行的所需准备金；大量的资金供给以消费者物价指数（同比）稳定在非负水平为条件；央行在必要的情况下，将增持长期国债，向金融系统提供大量流动性。 2006年3月，日本国内CPI扭转长期为负的局面，首轮量化宽松政策宣告退出。但从日本宏观经济数据来看，2001年～2006年五年间国民生产总值增长缓慢，并且这种缓慢增长不是居民消费拉动的，而主要由企业设