上市公司市值管理法律问题与监管对策研究.PDFVIP

上市公司市值管理法律问题与 监管对策研究 蔡 奕 * 摘要：新“囯九条”鼓励建立市值管理制度导致 市值管理现象大行其道，但是对市值管理的概念、 边界及实践中的诸多问题，均存在较大法律争议。 实践中市值管理有增持回购、并购重组、股权激励、 改制治理、特殊交易等类型，衍生出账户管理、信息 披露、涉嫌复合型违法违规等问题。应从规则、执 法、自律等多个层面综合治理，具体包括：出台自律 规则；通过证明方式创新破解市值管理违法认定难 题；明确市值管理规程与要素；优化环境和配套措 施等。 关键 词：市 值 管 理 信； 息 披 露 私； 募 基 金 信； 息型操纵 一、市值管理概念辨析 市值管理（market value management)是一个中 * 深圳证券交易所市场监察部副总监，研究员，法学博士。 本文仅代表本人学术观点，与所任职机构无关。 国特色的概念范畴，在 2005年股权分置改革前，并不存在市值管理的 理念与实践。股权分置改革使原本不流通的国有股大量进入证券市场 交易流通，并使原先的非流通股股东更为关注股价与持股市值，从而产 生了市值管理的必要性与可行性。 市值管理最初是作为国有上市公司的考核评价指标而提出