山西焦煤焦炭调研情况分享.PDFVIP

华泰期货|焦炭焦煤调研专题报告 2017-11-20 华泰期货研究所 黑色金属组 山西焦煤焦炭调研情况分享 尉俊毅 黑色金属研究员 焦炭、焦煤品种：报告摘要  021  weijunyi@ 调研背景：进入取暖季北方“2+26”城市钢厂及焦化厂限产政策进入执行阶段，通 从业资格号：F0290682 过调研了解钢厂限产对焦化厂及煤企的影响 投资咨询号：Z0011124 调研目的：通过实地考察，了解煤焦钢企业开工、库存、经营状况 更多资讯请关注： 调研时间：2017 年11 月13 日-17 日 调研地点：山西中南地区 调研对象：煤炭、焦化企业、钢厂及相关咨询公司 调研结论： 利好： 相关研究： 1、山西地区独立焦化企业普遍亏损，被迫加大限产力度。上周山西南部地区焦化企 供需两端均有收缩预期 焦炭焦煤 业提出涨价要求，表明焦炭供求矛盾已经缓解。 或区间震荡 2017-7-3 2、独立焦化企业焦炭库存普遍很低，仅部分煤炭企业高硫煤库存偏高，因此，除非 需求好于预期 煤焦易涨难跌 需求进一步下降，否则煤焦价格下跌空间有限。 2017-7-31 供暖季环保预期强 煤焦上涨空间 利空： 有限 1、十九大后部分煤炭企业开始复产，炼焦煤供应小幅上升，加上蒙古焦煤进口量也 2017-9-4 环保限产执行情况将决定焦炭焦煤 有望环比上升，因此炼焦煤仍有一定下跌压力。 反弹高度 2、北方钢厂高炉大面积限产后煤焦需求有所下降，目前钢厂煤焦库存处于正常水平， 2017-10-9 考虑到明年春节在2 月中旬，原料冬储时间或延后。 煤焦跌至低位 后期关注焦化企业 限产情况 综合来看，我们认为钢厂继续打压焦炭可能性不大，如果焦炭1801 合约跌至1800 元 2017-10-30 /吨附近建议逢低做多。套利方面，独立焦化企业陷入亏损后开工率有大幅下降，从 逻辑上看后期焦炭现货有望强于焦煤，但是考虑到焦煤期货贴水幅度较大，因此目 前不适合进行买焦炭抛焦煤1801 合约套利。 华泰期货|焦炭焦煤调研专题报告