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铝电解电容器行业电极箔行业 华锋铝箔肇庆华锋电子铝箔股份有限公司（广东省肇庆市端州区端州工业城）募集资金用途低压用铝箔电容器铝电解电容器用电极箔化成箔光箔有机无机混合涂层亲水铝箔无机乳白色涂层有机蓝色涂层亲水铝箔无机乳白色涂层一、业绩下滑风险最近三年，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3,105.71 万元、2,952.91 万元和2,111.78 万元，每股收益分别为0.55 元、0.53 元和0.42 元，呈下降趋势。报告期内，公司低压产品毛利率和盈利水平保持稳定，而高压产品由于受行业整体影响，销售价格持续下降，同时固定资产折旧、人工成本上升等原因导致公司整体业绩有所下滑。如果未来高压产品供需情况不能改善，市场开拓或公司成本控制不力，将会对公司经营业绩产生不利影响。二、技术风险电极箔行业属于技术密集型产业，作为专业的电极箔生产企业，腐蚀和化成环节中的核心技术是公司生存和发展的根本。公司在长期发展过程中积累和掌握了大量的核心技术，出于技术保密和竞争需要，只是对少部分技术申请了专利，而大部分核心技术以非专利技术的形式持有。因此，研发人员和技术人员的稳定性和创新能力决定着公司技术的延续性和领先程度。为此，公司制定了严格的技术保密制度，所有研发、技术人员都与公司签署了技术保密协议和竞业限制协议，同时，公司还安排核心技术人员入股，稳定了公司的核心研发团队，有效保护了公司的核心技术。虽然公司针对核心技术和核心技术人员采取了一系列保护措施，但是仍有可能发生技术信息失密或者核心技术人员离职的风险，给公司的生产经营带来不利影响。三、主要原材料供应商相对集中的风险公司生产所需的主要原材料为电子光箔、盐酸、己二酸铵以及其他化工原料。报告期内，公司虽然不存在向单个供应商的采购比例超过50%的情况，但公司最近三年向前五大原材料供应商采购的金额占原材料采购总额的比例分别为66.73%、67.32%和67.80%，采购集中度较高。如果未来公司主要原材料供应商的经营环境、生产状况等发生重大变化，将对公司的生产经营活动造成一定影响。四、市场风险（一）主要原材料价格波动的风险最近三年，低压电子光箔占公司化成箔生产成本的比重分别为35.85%、34.09%和28.05%，每公斤低压电子光箔的平均采购价格分别为33.53 元、32.83 元和31.65 元，采购价格比较稳定。但如果未来主要原材料的价格出现较大波动，公司的经营业绩将受到一定程度的影响。（二）国外业务拓展风险公司近年来一直在积极拓展海外市场。凭借良好的产品质量，公司先后成为国际知名铝电解电容器生产企业日本尼吉康、韩国三和、韩国三莹及东莞冠坤等公司的原材料供应商，开拓了公司产品的市场空间，也提高了公司产品的市场知名度。最近三年公司出口销售收入4,177.03 万元、6,213.96 万元和7,183.45 万元，分别占当期营业收入的16.55%、23.77%和23.60%。目前公司已经将产品出口到日本、韩国、东南亚等国家和地区，未来公司将在借鉴现有经验的基础上，重点加强与日本、韩国、欧洲和美国等国家和地区著名铝电解电容器制造商的合作伙伴关系，进一步扩大出口业务规模。如果未来公司在质量控制、客户服务、交货期等方面不能持续满足国外客户需求，或者公司主要出口国或地区的政治、经济形势、贸易政策等发生重大变化，将会对公司的出口业务造成一定的影响。（三）部分下游行业需求周期性波动风险电极箔属于电子专用材料，处于电子工业的前端。消费类电子是电子工业下游产业链的重要构成，传统的消费类电子产品由于较易受全球及国内的宏观经济周期、居民收入水平、消费者消费偏好等因素的影响，呈现一定的周期性。公司作为全球电极箔的主要生产厂商之一，若因国内外宏观经济恶化等原因致使下游行业需求出现大幅下滑，将会对公司的经营业绩造成不利影响。五、财务风险（一）应收账款发生坏账的风险最近三年，公司应收账款余额分别为6,491.37 万元、9,230.47 万元和9,943.70万元，占当年销售收入的比例分别为25.71%、35.31%和32.67%。从应收账款的账龄来看，报告期内应收账款账龄较短，截至2013 年12 月31 日，账龄1 年以内的应收账款占应收账款余额的99.16%，其中半年以内的应收账款占应收账款余额的比例为98.74%。未来随着公司业务规模的不断扩大，应收账款余额将保持在一定水平。虽然本公司的应收账款总体情况良好，且客户财务状况和资信状况较好，坏账风险相对较小，但若应收账款不能如期收回或主要债务人的财务状况发生恶化，将对公司的正常生产经营造成不利影响。（二）税收优惠政策变化的风险公司2008 年被认定为高新技术企业，2012 年3 月通过高新技术企业复审，根据《中华人民共和国企业所得税法》、《中华人民共和国企